2011年股市的賺錢行業(yè)之一就是白酒，雖然與銀行、石油不在一個數(shù)量級上，但作為國內(nèi)消費領(lǐng)域的特色行業(yè)，其吸金能力也著實令人乍舌。
白酒行業(yè)集中度進一步提升 4家酒企凈利140億占比超八成
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年白酒行業(yè)上市公司共實現(xiàn)凈利251億元，較上年159.7億元增57.2%。白酒巨頭貴州茅臺2011年實現(xiàn)凈利87.6億元，同比增73.5%，當仁不讓位列**;五糧液凈利61.6億元，同比增40.1%，屈居亞軍。分列第三第四的兩家酒企是洋河股份和瀘州老窖，二者也有不俗表現(xiàn)，分別實現(xiàn)凈利40.2億元和29.1億元，較上年分別增長82.4%和31.7%。
白酒行業(yè)集中度進一步提升。4家酒企2011年合計盈利138.6億元，占全部上市白酒公司87.1%，較上年86.8%提升0.3個百分點;營收方面，4家酒企2011年實現(xiàn)營業(yè)收入600億元，占全部上市白酒企業(yè)74%，較上年71%提升3個百分點。
流通環(huán)節(jié)冗繁 每級預(yù)留銷售利潤*高達50%
以茅臺酒為例，茅臺2012年新訂出廠價819元，相較7年前2005年的268元的出廠價，翻了3倍多。然而在零售方面，經(jīng)過一系列的流通環(huán)節(jié)，茅臺酒的終端零售價格更是節(jié)節(jié)攀升，53度飛天茅臺*高曾破2000元大關(guān)。
據(jù)重慶商報報道，一位不愿透露姓名的經(jīng)銷商分析了茅臺的銷售鏈條——廠家、總經(jīng)銷、地級市總經(jīng)銷、批發(fā)商(特約經(jīng)銷商)、終端零售商(煙酒專賣行、超市)、消費者，每個環(huán)節(jié)給下一級經(jīng)銷商的一個慣常做法是：每級預(yù)留高達30%-50%的銷售利潤。假設(shè)一瓶白酒出廠價為619元，以每級保留50%的銷售利潤來算，總經(jīng)銷的出貨價是804元;地級市總經(jīng)銷的出貨價為1046元，批發(fā)商的出貨價則為1359元，終端零售商賣給消費者的價格可能會高達1767元，而在一些**酒樓或會所則更高。
由于茅臺流通過程中存在的高利潤，因此茅臺流通渠道所涉及的網(wǎng)絡(luò)層面較多，流通環(huán)節(jié)較長，層層索取高額利潤。冗長的流通渠道會減弱茅臺廠家對流通渠道的控制能力。
高存貨和高周轉(zhuǎn)天數(shù)并存 茅臺存貨消耗盡需4年
除流通環(huán)節(jié)的高額利潤之外，另外兩“高”也無法忽視，那就是來自白酒生產(chǎn)廠家的高存貨和高周轉(zhuǎn)天數(shù)。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年，18家上市白酒企業(yè)中有12家存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)超300天，平均周轉(zhuǎn)天數(shù)達482天。存貨周轉(zhuǎn)*快的海南椰島，其周轉(zhuǎn)天數(shù)仍達94天，周轉(zhuǎn)*慢的當屬茅臺，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達1481天，去年則為1670天。
存貨方面，仍以貴州茅臺為例，wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺2011年存貨高達72億元，較上年同期的56億元增28.6%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)達到1481天，當年存貨耗盡需歷時4年之久。
而另一方面，由于茅臺在國內(nèi)白酒的霸主地位，其議價能力是很強大的，茅臺酒一票難求的現(xiàn)象很普遍，下游經(jīng)銷商想通過賒銷幾乎是不可能的。這一點從貴州茅臺2011年的應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)能夠看出，貴州茅臺2011年全年應(yīng)收賬款僅為223萬元，而其當年營收則高達184億元。
當然，保持一定數(shù)量的陳年酒以及未來用于勾兌茅臺酒的基酒，對于一家酒企來講，是必須的，也是為了公司長遠價值的實現(xiàn)。然而，自2007年以來，茅臺酒價格不斷挑戰(zhàn)大眾的想象力，伴隨其出廠價及零售價節(jié)節(jié)攀高的是，不斷高企的存貨和周轉(zhuǎn)天數(shù)。如此一來，我們不得不將二者聯(lián)系起來，廠家是否在利用其壟斷地位“控量保價”?
早在2011年上半年，發(fā)改委價格司領(lǐng)導(dǎo)對價格輪番上漲的白酒企業(yè)不妥當?shù)亩▋r行為就提出了批評，但眼下的漲價風(fēng)似乎仍舊難以剎車。
2011年初，茅臺集團公布了茅臺限價令的同時，時任總經(jīng)理袁仁國曾表示，對違反“限價令”的經(jīng)銷商，**“犯規(guī)”則罰款和減計劃;第二次“重犯”，就加大處罰力度;第三次“慣犯”，則取消經(jīng)銷商資格。加大對經(jīng)銷流通環(huán)節(jié)的監(jiān)管，不失為一種改變茅臺價格飛漲現(xiàn)狀的措施。然而，自2011年春節(jié)后，包括飛天53度在內(nèi)的茅臺酒的價格就一路上揚，個別地區(qū)零售價高達1990元，直*2000元大關(guān)。