2011年股市的賺錢行業(yè)之一就是白酒,雖然與銀行、石油不在一個數(shù)量級上,但作為國內(nèi)消費領(lǐng)域的特色行業(yè),其吸金能力也著實令人乍舌。
白酒行業(yè)集中度進一步提升 4家酒企凈利140億占比超八成
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2011年白酒行業(yè)上市公司共實現(xiàn)凈利251億元,較上年159.7億元增57.2%。白酒巨頭貴州茅臺2011年實現(xiàn)凈利87.6億元,同比增73.5%,當仁不讓位列**;五糧液凈利61.6億元,同比增40.1%,屈居亞軍。分列第三第四的兩家酒企是洋河股份和瀘州老窖,二者也有不俗表現(xiàn),分別實現(xiàn)凈利40.2億元和29.1億元,較上年分別增長82.4%和31.7%。
白酒行業(yè)集中度進一步提升。4家酒企2011年合計盈利138.6億元,占全部上市白酒公司87.1%,較上年86.8%提升0.3個百分點;營收方面,4家酒企2011年實現(xiàn)營業(yè)收入600億元,占全部上市白酒企業(yè)74%,較上年71%提升3個百分點。
流通環(huán)節(jié)冗繁 每級預(yù)留銷售利潤*高達50%
以茅臺酒為例,茅臺2012年新訂出廠價819元,相較7年前2005年的268元的出廠價,翻了3倍多。然而在零售方面,經(jīng)過一系列的流通環(huán)節(jié),茅臺酒的終端零售價格更是節(jié)節(jié)攀升,53度飛天茅臺*高曾破2000元大關(guān)。
據(jù)重慶商報報道,一位不愿透露姓名的經(jīng)銷商分析了茅臺的銷售鏈條——廠家、總經(jīng)銷、地級市總經(jīng)銷、批發(fā)商(特約經(jīng)銷商)、終端零售商(煙酒專賣行、超市)、消費者,每個環(huán)節(jié)給下一級經(jīng)銷商的一個慣常做法是:每級預(yù)留高達30%-50%的銷售利潤。假設(shè)一瓶白酒出廠價為619元,以每級保留50%的銷售利潤來算,總經(jīng)銷的出貨價是804元;地級市總經(jīng)銷的出貨價為1046元,批發(fā)商的出貨價則為1359元,終端零售商賣給消費者的價格可能會高達1767元,而在一些**酒樓或會所則更高。
由于茅臺流通過程中存在的高利潤,因此茅臺流通渠道所涉及的網(wǎng)絡(luò)層面較多,流通環(huán)節(jié)較長,層層索取高額利潤。冗長的流通渠道會減弱茅臺廠家對流通渠道的控制能力。
高存貨和高周轉(zhuǎn)天數(shù)并存 茅臺存貨消耗盡需4年
除流通環(huán)節(jié)的高額利潤之外,另外兩“高”也無法忽視,那就是來自白酒生產(chǎn)廠家的高存貨和高周轉(zhuǎn)天數(shù)。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2011年,18家上市白酒企業(yè)中有12家存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)超300天,平均周轉(zhuǎn)天數(shù)達482天。存貨周轉(zhuǎn)*快的海南椰島,其周轉(zhuǎn)天數(shù)仍達94天,周轉(zhuǎn)*慢的當屬茅臺,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達1481天,去年則為1670天。
存貨方面,仍以貴州茅臺為例,wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,貴州茅臺2011年存貨高達72億元,較上年同期的56億元增28.6%,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)達到1481天,當年存貨耗盡需歷時4年之久。
而另一方面,由于茅臺在國內(nèi)白酒的霸主地位,其議價能力是很強大的,茅臺酒一票難求的現(xiàn)象很普遍,下游經(jīng)銷商想通過賒銷幾乎是不可能的。這一點從貴州茅臺2011年的應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)能夠看出,貴州茅臺2011年全年應(yīng)收賬款僅為223萬元,而其當年營收則高達184億元。
當然,保持一定數(shù)量的陳年酒以及未來用于勾兌茅臺酒的基酒,對于一家酒企來講,是必須的,也是為了公司長遠價值的實現(xiàn)。然而,自2007年以來,茅臺酒價格不斷挑戰(zhàn)大眾的想象力,伴隨其出廠價及零售價節(jié)節(jié)攀高的是,不斷高企的存貨和周轉(zhuǎn)天數(shù)。如此一來,我們不得不將二者聯(lián)系起來,廠家是否在利用其壟斷地位“控量保價”?
早在2011年上半年,發(fā)改委價格司領(lǐng)導(dǎo)對價格輪番上漲的白酒企業(yè)不妥當?shù)亩▋r行為就提出了批評,但眼下的漲價風(fēng)似乎仍舊難以剎車。
2011年初,茅臺集團公布了茅臺限價令的同時,時任總經(jīng)理袁仁國曾表示,對違反“限價令”的經(jīng)銷商,**“犯規(guī)”則罰款和減計劃;第二次“重犯”,就加大處罰力度;第三次“慣犯”,則取消經(jīng)銷商資格。加大對經(jīng)銷流通環(huán)節(jié)的監(jiān)管,不失為一種改變茅臺價格飛漲現(xiàn)狀的措施。然而,自2011年春節(jié)后,包括飛天53度在內(nèi)的茅臺酒的價格就一路上揚,個別地區(qū)零售價高達1990元,直*2000元大關(guān)。