山西汾酒的中報顯示，公司在2012年上半年營收增長依然保持良好勢頭，實現(xiàn)營業(yè)收入381565.21萬元，同比增長31.81%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為78684.07萬元，同比增長19.47%。
然而，公司保健酒這塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.51億元，同比僅增長1.81%，拖了公司整體業(yè)績“后腿”。
保健酒增速**
山西汾酒的2012年中報顯示，保健酒這塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.51億元，同比僅增長1.81%，營業(yè)成本則大幅增長34.32%，導(dǎo)致保健酒的毛利率減少9.43個百分點。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2011年上半年，山西汾酒在保健酒這塊的營業(yè)收入就已經(jīng)達到了2.47億元，同比增長高達146.6%。而2011年下半年，保健酒的增長卻顯著放緩，全年實現(xiàn)營業(yè)收入3.01億元，這也意味著下半年在保健酒這塊實現(xiàn)的收入僅為0.54億元。拉通全年來看，保健酒的營業(yè)收入同比增長66.6%，毛利率為32.45%，同比減少38.96個百分點。
保健酒業(yè)務(wù)毛利率的大幅波動，以及營收增速的劇降，如此背景下，今年上半年公司董事會通過了投資24.06億元擴建保健酒項目的議案。
有私募人士對此表示懷疑，既然保健酒這塊都賣不動了，山西汾酒還投資24億元做大保健酒園區(qū)，今后這些酒釀出來，又該賣給誰呢?山西汾酒中報并未就保健酒這塊業(yè)務(wù)進行特別說明。
增持銷售公司股權(quán)保業(yè)績
相比保健酒業(yè)務(wù)的增長**，公司白酒業(yè)務(wù)還是實現(xiàn)了較好的增長，實現(xiàn)營業(yè)收入354665.94萬元，同比增長34.47%。
不過，凈利潤方面，同比增速僅為19.47%，這也遠遠低于幾家白酒業(yè)龍頭。但是，單看第二季度的凈利潤，約為2.9億元，同比增長92.9%。不過《每日經(jīng)濟新聞》記者卻發(fā)現(xiàn)，單季凈利潤的大幅度增長，是在預(yù)收賬款大幅下降的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的，上半年預(yù)收款為5.57億元，較一季度的10.72億元，明顯回落。在預(yù)收賬款大幅下降后，山西汾酒下半年業(yè)績能否繼續(xù)快速增長，仍需要觀察。
而為了保證下半年業(yè)績的增長，山西汾酒公告稱，決定增資并收購山西杏花村汾酒銷售有限責任公司30%股權(quán)，收購?fù)瓿珊螅竞嫌嫵钟蟹诰其N售公司90%股權(quán)。申銀萬國證券食品飲料行業(yè)分析師童馴認為，對銷售公司股權(quán)提升后，預(yù)計增厚2012年每股收益約為0.18元。