白酒行業(yè)風(fēng)頭正勁的上市公司洋河股份日進(jìn)斗金，其母公司洋河集團(tuán)也動(dòng)作頻頻，這家純國資的現(xiàn)金奶牛正擔(dān)負(fù)起越來越多的地方投融資職能。
2011年，地方國資100%控股的洋河集團(tuán)從宿遷城投手中受讓了宿遷市鼎城建設(shè)工程有限公司(下稱“鼎城建設(shè)”)100%的股權(quán)，該公司為一家市政工程、房屋建筑公司。
此后，宿遷市旅游局和宿遷市財(cái)政局與洋河集團(tuán)簽訂了宿遷項(xiàng)王故里景區(qū)建設(shè)項(xiàng)目的委托代建及回購協(xié)議，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資31.82億元，建設(shè)總周期32個(gè)月，建設(shè)資金由洋河集團(tuán)自籌。
事情并沒完。今年3月，洋河集團(tuán)為國資企業(yè)宿遷經(jīng)濟(jì)開發(fā)總公司9億元7年期企業(yè)債券提供擔(dān)保，后者為宿遷市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)**城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)主體。此前，洋河集團(tuán)已入股當(dāng)?shù)氐牧硪蝗谫Y平臺(tái)公司宿遷交通投資公司。
同時(shí)，除酒業(yè)外，洋河集團(tuán)還大規(guī)模進(jìn)軍金融投資領(lǐng)域，洋河集團(tuán)長期股權(quán)投資由2010年末的1393萬元，飆升至今年3月底的6.26億元，基本為金融股權(quán)投資。
洋河集團(tuán)的策略從大量投資短期理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑?、市政等長期布局，這不斷考量著其資金實(shí)力。盡管洋河集團(tuán)賬上貨幣資金頗多，但考慮到上市子公司洋河股份報(bào)表合并因素，真正屬于洋河集團(tuán)的資金并不寬裕。
正因?yàn)榇?，洋河集團(tuán)的負(fù)債結(jié)構(gòu)也在悄然發(fā)生變化。和其他酒類公司一樣，現(xiàn)金流充沛的洋河集團(tuán)以前并無借款。長期借款在2010年只有40萬，去年長期借款陡升8.9億元。
這個(gè)數(shù)據(jù)今年還將飆升。9月11日，洋河集團(tuán)2012年第二期中票發(fā)行，額度在12億元，此前，**期中票發(fā)行金額為8億元。洋河集團(tuán)長期剛性負(fù)債進(jìn)一步飆升20億元。
現(xiàn)金奶牛開始遭遇資金難題。
殺入金融領(lǐng)域
在去年白酒行業(yè)排名中，洋河集團(tuán)子公司洋河股份營收和凈利潤均排名第三，僅次于茅臺(tái)和五糧液。根據(jù)2012年中報(bào)，洋河股份取得凈利31.73億元，連續(xù)7年高速增長。
子憑母貴。洋河集團(tuán)也是從來都不差錢。2009年底，洋河集團(tuán)貨幣資金在流動(dòng)資產(chǎn)中占比高達(dá)80%，2010年底為74.6%，貨幣現(xiàn)金中，銀行存款比例均超過99%。
然而，事情正在變化。
根據(jù)9月11日發(fā)行的洋河集團(tuán)第二期中期票據(jù)募集說明書，截至今年3月末，貨幣資金為77.9億元，在流動(dòng)資產(chǎn)中占比快速下降為47.04%。
究其原因，洋河集團(tuán)加大了在金融領(lǐng)域和理財(cái)產(chǎn)品的投資。
從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，洋河集團(tuán)交易性金融資產(chǎn)今年年中比年初增長127.78%， “主要系公司及子公司本期利用閑置資金購買的銀行中短期理財(cái)產(chǎn)品增加?！?/span>
從收益來看，洋河集團(tuán)去年實(shí)現(xiàn)利息收入1.7億元，以72億的銀行存款粗略計(jì)算，收益大約在2.3%，理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益集中在5%-6.5%。
洋河集團(tuán)陳述調(diào)降銀行存款，增加理財(cái)產(chǎn)品的思路為，“在確保生產(chǎn)經(jīng)營、技改擴(kuò)建資金需求的前提下，利用閑置資金，擇機(jī)開展低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)工作”。
“我們?cè)诎l(fā)行理財(cái)產(chǎn)品多數(shù)為短期的，中期的產(chǎn)品，多會(huì)加上一條‘隨時(shí)可以終止理財(cái)合約’，以保證流動(dòng)性。”9月11日，洋河集團(tuán)一位相關(guān)人士對(duì)記者表示。
據(jù)了解，在選擇理財(cái)合作銀行時(shí)，洋河集團(tuán)極為分散，合作對(duì)象囊括了四大行，以及主要股份制銀行，其中以中行、建設(shè)銀行居多。
根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至9月3日，洋河集團(tuán)及下屬公司累計(jì)購買的理財(cái)產(chǎn)品已達(dá)49.2億元。洋河集團(tuán)也不斷染指金融領(lǐng)域。
2009年、2010年、2011年、2012年3月末，洋河集團(tuán)的長期股權(quán)投資余額分別為680萬、
1393萬、5.32億元、6.26億元，其中超過80%為金融投資，領(lǐng)域涵蓋銀行、保險(xiǎn)、私募、擔(dān)保。
洋河集團(tuán)對(duì)產(chǎn)業(yè)基金產(chǎn)生極大興趣，4億多元重倉中金佳泰(天津)股權(quán)投資基金、上海金融投資發(fā)展基金、投資中金佳天(天津)股權(quán)投資。中金佳泰的目標(biāo)認(rèn)繳出資總額為50億元。此外，子公司洋河股份則先后入股當(dāng)?shù)亟K泗陽農(nóng)村合作銀行以及泗陽東吳村鎮(zhèn)銀行等多家村鎮(zhèn)銀行，同時(shí)向紫金財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)投資5000多萬。
32億城建融資樣本
與此同時(shí)，介入市政工程還將消耗洋河集團(tuán)更多的資金。
9月11日，洋河集團(tuán)發(fā)行了12億元中票，一個(gè)多月前，洋河的**期8億中票剛剛上市。兩期中票資金20億募集用途均為“項(xiàng)王故里景區(qū)建設(shè)項(xiàng)目”。
洋河集團(tuán)已經(jīng)把這個(gè)項(xiàng)目看為其邁入城建領(lǐng)域**步。
據(jù)記者了解，上述項(xiàng)目主要建設(shè)內(nèi)容：項(xiàng)王故里核心景區(qū)改造，已經(jīng)配套酒店、道路、綠化建設(shè)，項(xiàng)目總建筑面積為33.14萬平方米，預(yù)計(jì)總投資31.8億元。整個(gè)項(xiàng)目于計(jì)劃于2014年6月底全部完工。
“該項(xiàng)目的后續(xù)投資資金，除了每年宿遷**不低于3億元的回購款，其他由洋河集團(tuán)自籌解決?！鄙鲜鲅蠛蛹瘓F(tuán)相關(guān)人士表示。也就是說今后兩年時(shí)間內(nèi)，洋河集團(tuán)*高需要自籌25億元左右資金。
國投信托有限公司(下稱“國投信托”)的一位人士告訴記者，去年8月份，洋河集團(tuán)從**手中接過這個(gè)工程后，在資本市場(chǎng)上，便開始有所行動(dòng)。
去年底，洋河集團(tuán)以洋河股份2408萬股股票為抵押，分別取得安徽國元信托借款7億元，期限一年半;取得國投信托借款1.88億元。其中，國投信托的相關(guān)產(chǎn)品募集資金使用方向未詳細(xì)披露。市場(chǎng)對(duì)其資金流向多有質(zhì)疑。
據(jù)上述國投信托人士介紹，洋河集團(tuán)為節(jié)省成本，去年以總價(jià)11%尋找信托公司做上述信托項(xiàng)目，但被多家信托公司拒絕。“如果資金流入市政項(xiàng)目，市場(chǎng)價(jià)要明顯高于11%”。
然而，就算11%的成本對(duì)于洋河集團(tuán)融資的其他渠道(貸款、債券等)，成本顯然也要高，對(duì)于當(dāng)時(shí)為何選擇信托融資，上述洋河集團(tuán)人士稱“票據(jù)融資的周期都比較慢”。
而據(jù)記者了解，上述項(xiàng)目需要前期繳納資本金6.5億元，這與洋河集團(tuán)亟需資金有契合點(diǎn)。
在通過信托快速募資獲得前期開發(fā)資金后，洋河集團(tuán)通過中票來取得長期開發(fā)資金?！?*期票據(jù)的票面利率是4.94%，發(fā)行費(fèi)用0.3%，總成本5%左右，在所有融資渠道中*便宜，低于銀行貸款，這也是我們沒有選擇銀行的原因?！鄙鲜鲅蠛蛹瘓F(tuán)人士稱。
不過，上述國投人士認(rèn)為，洋河集團(tuán)沒有選取銀行貸款，也是因?yàn)樯鲜龈脑祉?xiàng)目的貸款，比較靠近融資平臺(tái)貸款性質(zhì)，在銀行普遍控制此類貸款的情況，較難獲得通過。