川酒六朵金花之一的沱牌10年改制路有望走到終點。
改制結果有望近期出爐
6月28日，沱牌舍得(600702.SH)公告稱，公司控股股東四川沱牌舍得集團有限公司(下稱“沱牌集團”)于2013年6月27日、28日減持所持有的公司無限售條件流通股674.6萬股，占公司總股本的2%，減持價格分別為14.99元和14.75元，本次減持后，沱牌集團持有公司29.85%的股份，仍為公司控股股東。
沱牌集團在股價低位的這番減持，引發(fā)了戰(zhàn)略投資者在沱牌集團改制后可就此避免執(zhí)行要約收購的猜測。
一位券商研究員指出，帝亞吉歐入主水井坊時即進行了要約收購，如果沱牌集團的戰(zhàn)略投資者只是像古井貢集團引入浦創(chuàng)投資參股作為投資者，就不需要去進行要約收購，他認為，沱牌這次改制中，沱牌舍得股份公司的控股權應該會發(fā)生變更，他了解到的情況是，國內某知名產業(yè)基金有關的一個專門項目公司基本確定參與此次改制。
“當時聽說很快就見分曉。”一位關注過沱牌改制的業(yè)內人士周亮(化名)對《**財經(jīng)日報》表示，今年5月，沱牌集團高層曾去北京與該產業(yè)基金方面接觸。
沱牌的改制之路已經(jīng)走了十年。2003年10月16日，沱牌舍得發(fā)布公告稱，德隆國際等四家公司有望聯(lián)手參與沱牌集團的改制。但其后德隆系崩盤，此事擱淺。2002年開始，沱牌顯現(xiàn)出疲態(tài)。今年3月底，沱牌舍得再度公告稱，射洪縣人民**擬引進戰(zhàn)略投資者對沱牌集團進行戰(zhàn)略重組，射洪縣**正在研究相關方案。
周亮表示，他了解到，管理層在此次改制之際，很希望能參與并持有股份，而且這次改制對于管理層而言，“拖不得”，畢竟沱牌集團董事長李家順今年已經(jīng)63歲，已經(jīng)快到國企領導人退休的大限，李家順也不大可能像五糧液前董事長王國春那樣超期服役多年，“王國春畢竟是一個例外”，李家順自然希望還在任的時候完成改制，“沱牌集團完成改制的可能性越來越大”。
一位知名川酒企業(yè)高層曾對記者表示，對于沱牌集團發(fā)展壯大到今天，有部分管理層的心態(tài)很復雜，管理層辛辛苦苦了一輩子，對企業(yè)發(fā)展有貢獻、有功勞，但是對管理層的激勵機制比較落后，管理層也沒有任何股份。
改制方案備受關注
“我們關注沱牌集團改制的原因很簡單，它是十七大名酒之一，基酒儲量比較大，名酒資源越來越稀缺，而且沱牌集團可謂是****?！痹?jīng)有意向參與沱牌改制的某企業(yè)內部人士對記者表示，沱牌的利潤釋放空間是很大的，前些年沱牌基本上是“壓著在做”。
不過，一位熟悉沱牌的業(yè)界人士張歡(化名)表示，沱牌今年的銷售情況很不理想，由于其產品結構中三分之二為高端產品舍得，在當前的白酒形勢下，受到的沖擊較大。
上述券商研究員對記者表示，今年沱牌舍得的中低端銷售尚可，但**酒下滑很厲害，“在五糧液等名酒降價后，舍得的價位顯得很尷尬，性價比不高了?！?/p>
張歡認為，按道理，在當前的形勢下，應該把企業(yè)的重心放在低端的沱牌產品上，一旦把市場重心放到腰部產品上，潛力是非常大的，但因為企業(yè)內部的一些原因并沒有見到太多動作，“沱牌集團的未來肯定很好，所有的基礎幾乎都具備，關鍵是內部機制要調順。”
“沱牌在消費者中的認知是很清晰的，一旦發(fā)力不得了?！鄙钲谑惺澜缬^品牌營銷顧問有限公司總經(jīng)理謝一穎也認為，上世紀90年代中后期，沱牌銷售額排名第三左右，而且是當時**實現(xiàn)了全渠道、全流通的品牌，其品牌基礎非常優(yōu)秀，“沱牌的基酒更不用說，業(yè)界都知道它的基酒又好又多”。
不過，即使沱牌集團能盡快完成改制，其面臨的不確定性也很多。周亮認為，若戰(zhàn)略投資者在股權層面對沱牌集團控股了，改制過程中能否形成與管理層利益一致的機制、在企業(yè)內部人事安排上能否實現(xiàn)自己的目的、企業(yè)內部能否平穩(wěn)過渡還有待觀察。
記者注意到，華東某知名白酒企業(yè)管理層即與前幾年企業(yè)引入的戰(zhàn)略投資者關系緊張。