川酒六朵金花之一的沱牌10年改制路有望走到終點。
改制結果有望近期出爐
6月28日,沱牌舍得(600702.SH)公告稱,公司控股股東四川沱牌舍得集團有限公司(下稱“沱牌集團”)于2013年6月27日、28日減持所持有的公司無限售條件流通股674.6萬股,占公司總股本的2%,減持價格分別為14.99元和14.75元,本次減持后,沱牌集團持有公司29.85%的股份,仍為公司控股股東。
沱牌集團在股價低位的這番減持,引發(fā)了戰(zhàn)略投資者在沱牌集團改制后可就此避免執(zhí)行要約收購的猜測。
一位券商研究員指出,帝亞吉歐入主水井坊時即進行了要約收購,如果沱牌集團的戰(zhàn)略投資者只是像古井貢集團引入浦創(chuàng)投資參股作為投資者,就不需要去進行要約收購,他認為,沱牌這次改制中,沱牌舍得股份公司的控股權應該會發(fā)生變更,他了解到的情況是,國內某知名產業(yè)基金有關的一個專門項目公司基本確定參與此次改制。
“當時聽說很快就見分曉。”一位關注過沱牌改制的業(yè)內人士周亮(化名)對《**財經(jīng)日報》表示,今年5月,沱牌集團高層曾去北京與該產業(yè)基金方面接觸。
沱牌的改制之路已經(jīng)走了十年。2003年10月16日,沱牌舍得發(fā)布公告稱,德隆國際等四家公司有望聯(lián)手參與沱牌集團的改制。但其后德隆系崩盤,此事擱淺。2002年開始,沱牌顯現(xiàn)出疲態(tài)。今年3月底,沱牌舍得再度公告稱,射洪縣人民**擬引進戰(zhàn)略投資者對沱牌集團進行戰(zhàn)略重組,射洪縣**正在研究相關方案。
周亮表示,他了解到,管理層在此次改制之際,很希望能參與并持有股份,而且這次改制對于管理層而言,“拖不得”,畢竟沱牌集團董事長李家順今年已經(jīng)63歲,已經(jīng)快到國企領導人退休的大限,李家順也不大可能像五糧液前董事長王國春那樣超期服役多年,“王國春畢竟是一個例外”,李家順自然希望還在任的時候完成改制,“沱牌集團完成改制的可能性越來越大”。
一位知名川酒企業(yè)高層曾對記者表示,對于沱牌集團發(fā)展壯大到今天,有部分管理層的心態(tài)很復雜,管理層辛辛苦苦了一輩子,對企業(yè)發(fā)展有貢獻、有功勞,但是對管理層的激勵機制比較落后,管理層也沒有任何股份。
改制方案備受關注
“我們關注沱牌集團改制的原因很簡單,它是十七大名酒之一,基酒儲量比較大,名酒資源越來越稀缺,而且沱牌集團可謂是****?!痹?jīng)有意向參與沱牌改制的某企業(yè)內部人士對記者表示,沱牌的利潤釋放空間是很大的,前些年沱牌基本上是“壓著在做”。
不過,一位熟悉沱牌的業(yè)界人士張歡(化名)表示,沱牌今年的銷售情況很不理想,由于其產品結構中三分之二為高端產品舍得,在當前的白酒形勢下,受到的沖擊較大。
上述券商研究員對記者表示,今年沱牌舍得的中低端銷售尚可,但**酒下滑很厲害,“在五糧液等名酒降價后,舍得的價位顯得很尷尬,性價比不高了?!?/p>
張歡認為,按道理,在當前的形勢下,應該把企業(yè)的重心放在低端的沱牌產品上,一旦把市場重心放到腰部產品上,潛力是非常大的,但因為企業(yè)內部的一些原因并沒有見到太多動作,“沱牌集團的未來肯定很好,所有的基礎幾乎都具備,關鍵是內部機制要調順。”
“沱牌在消費者中的認知是很清晰的,一旦發(fā)力不得了?!鄙钲谑惺澜缬^品牌營銷顧問有限公司總經(jīng)理謝一穎也認為,上世紀90年代中后期,沱牌銷售額排名第三左右,而且是當時**實現(xiàn)了全渠道、全流通的品牌,其品牌基礎非常優(yōu)秀,“沱牌的基酒更不用說,業(yè)界都知道它的基酒又好又多”。
不過,即使沱牌集團能盡快完成改制,其面臨的不確定性也很多。周亮認為,若戰(zhàn)略投資者在股權層面對沱牌集團控股了,改制過程中能否形成與管理層利益一致的機制、在企業(yè)內部人事安排上能否實現(xiàn)自己的目的、企業(yè)內部能否平穩(wěn)過渡還有待觀察。
記者注意到,華東某知名白酒企業(yè)管理層即與前幾年企業(yè)引入的戰(zhàn)略投資者關系緊張。