本周二，嘉士伯部分要約收購重慶啤酒將正式進入實施階段。為了吞下重啤，嘉士伯以溢價25%的價格投下巨資約29億元。收購完成后，重啤集團或將徹底退出重慶啤酒。
上周五，重慶啤酒報收18.46元，漲7.39%。業(yè)內人士表示，股價如達不到要約收購價20元，嘉士伯總資金消耗將可能超過29億元。也有業(yè)內人士認為，嘉士伯此次豪飲重啤，“醉翁之意”并不在資本市場，而是欲借助重啤達成其占領中國西部市場的戰(zhàn)略目的。
重啤集團或將完全退出
昨日，重慶啤酒相關人士向商報記者介紹，此次嘉士伯為現(xiàn)金部分要約收購，向除嘉士伯重慶和嘉士伯香港以外的股東發(fā)出，擬收購股份占重慶啤酒總股本30.29%，約1.46億股，20元/股，斥資29.13億元，要約收購有效期為2013年11月5日至2013年12月4日。其中，持有重慶啤酒總股本20%股份、約9679萬股的重啤集團，已明確表示接受嘉士伯的要約收購。
嘉士伯相關負責人則對商報記者表示，收購目的旨在加強對重慶啤酒的戰(zhàn)略投資，不以終止重慶啤酒上市地位為目的。據了解，嘉士伯通過嘉士伯重慶和嘉士伯香港，合計持有重慶啤酒29.71%的股權，本次要約收購期限屆滿后，嘉士伯*多持有重慶啤酒60%的股份(2.9038億股)，居于**控股地位。這意味著重啤集團或將徹底退出重慶啤酒。
超1.46億股后按比例收購
按照規(guī)則，此次收購若預受要約股份的數量在9679萬股到約1.46億股之間，則嘉士伯按照20元/股購買這些預受的股份。
若預受要約股份超過1.46億股時，嘉士伯則按照同等比例收購預受要約的股份：嘉士伯從每個預受要約股東處購買的股份數量=該股東預受要約的股份數 (1.46億股 要約期間所有股東預受要約的股份總數)。而余下的股份將不予收購。
“二級市場的股價，決定了嘉士伯使用的資金多少?！遍L江證券重慶投資顧問張明斌昨日在接受商報記者采訪時表示，如果重慶啤酒股價遠高于20元要約收購價，這些股東則不會行使申報權，嘉士伯只需使用19.358億元，就達到只收購重慶啤酒20%股份的目的，這是*理想的狀態(tài)。
張明斌分析稱，如重慶啤酒股價低于要約收購價20元，那么重啤集團以外的股東也會接受要約申報，*多可能斥資29.13億元，收購1.46億股。*不理想狀態(tài)為，接受要約收購的股份超過1.46億股后，嘉士伯則按照同等比例收購，重啤集團持有重慶啤酒總股本20%股份，無法全部納入要約收購計劃。
對此，嘉士伯還有收購計劃，即要約收購期間屆滿時，重啤集團存在剩余股份，有權按照20元/股向嘉士伯出售全部或部分剩余股份，但這樣一來，嘉士伯總使用資金將超過29.13億元，嘉士伯持股比例也將超過60%。
預計董事會不會變化
據嘉士伯要約公告顯示，本次要約收購完成后，嘉士伯將視情況考慮是否依法行使股東權利，向重慶啤酒推薦合格的董事及**管理人員候選人，并由重慶啤酒股東大會依據有關法律、法規(guī)及公司章程進行董事會的選舉。昨天，商報記者為此數次致電重慶啤酒董事長王克勤，但對方手機無人接聽。
不過，重慶啤酒相關負責人昨日告訴商報記者，“出于保持重慶啤酒穩(wěn)定性，嘉士伯即使**控股后，董事會預計不會動。”今年4月12日，重慶啤酒召開股東大會，選舉出了第7屆董事會，來自嘉士伯的白榮恩、羅磊、王克勤、馬儒超4人當選為非獨立董事，王克勤當選董事長。另外3名當選的非獨立董事，為來自重慶輕紡的劉明朗、鄒寧、胡文軍。在董事會里，嘉士伯本身人數占優(yōu)，即使重啤集團徹底退出，嘉士伯也沒必要換人，可以自然平穩(wěn)過渡，等到2016年4月11日換屆。
但事實上，重慶啤酒的核心管理團隊已經大換血。今年4月，換屆后的董事會聘任趙澤凱為總經理，接替老重啤人陳世杰。據了解，趙澤凱為嘉士伯中國區(qū)中西部總監(jiān)，還聘任了王偉東、呂路濤為總經理助理，兩人都來自嘉士伯，分別有人力資源及財務管理經歷。
今年5月，重慶啤酒董事會聘任張靜濤、余超、姜濤三人，擔任公司副總經理職務，他們也均來自嘉士伯。業(yè)內人士稱，這樣的人事架構，也就意味著嘉士伯在重慶啤酒管理核心層已“一統(tǒng)天下”，雖然原重啤人仍擔任部分高管職務，但已經不是主導。
此外，嘉士伯收購重啤的進展可謂神速。重慶師范大學教授田盈昨日對商報記者表示，這次收購從今年3月公告到具體實施，只花了7個月時間，創(chuàng)出了中國資本市場外資要約收購*快紀錄。要知道，此前外資白酒巨頭帝亞吉歐要約收購成都水井坊的過程歷時2年多。
嘉士伯品牌產量增長
另一邊，嘉士伯在實體市場上的布局正在展開。此前曾有人質疑，進入嘉士伯時代的重啤或將面臨原來的重慶啤酒品牌被削弱的局面。對此，嘉士伯**部人士在郵件回復商報記者時表示，重啤是嘉士伯在中國的重要資產之一，未來嘉士伯不但不會削弱重慶啤酒或山城啤酒品牌，反而將會繼續(xù)導入嘉士伯豐富的地方品牌運作經驗，優(yōu)化其供應鏈、采購、渠道、財務、管理等環(huán)節(jié)，進一步將重啤的品牌做大做強。
重慶啤酒董秘鄧煒此前在接受商報記者采訪時表示，在沒有嘉士伯和樂堡兩個品牌之前，市場上沒有重啤的高端產品。
商報記者在重啤2012年的財報中看到，重啤當年的銷售額達31.5億元，其中嘉士伯的品牌1.67億元的銷售額只占據其5%的份額。但這個版圖或將逐漸擴大。
2012年年報還顯示，2012年重慶啤酒接受委托加工嘉士伯的產量也超過30000升預期，達到了34718.17千升。
今年3月26日，重啤披露，今年全年公司委托加工嘉士伯啤酒的關聯(lián)交易額預算將達到1.3億元，這比2012年的1.1億元的預算增加近20%。
分析
嘉士伯劍指西部市場
談及此次收購的原因，嘉士伯方面表示，是基于對中國啤酒市場的良好預期，嘉士伯希望進一步增持重慶啤酒，并相信此次收購將有助于深化雙方的合作，進一步提升重慶啤酒公司價值及對公眾股東的投資回報。
實際上，嘉士伯吞下重啤，有其私心。有證券分析人士向商報記者表示，重慶啤酒在資本市場上并非明星股票，甚至在乙肝疫苗事件的影響下，不少投資者并不看好，“顯然直接從資本市場獲益并非嘉士伯的目的”。
據歐睿咨詢的統(tǒng)計數據顯示，2012年，華潤雪花、青島啤酒、百威英博及燕京啤酒在國內啤酒市場上的占有率均在10%以上，而嘉士伯的占有率僅1.5%，重慶啤酒的市場份額為2.2%。
而據嘉士伯的財報顯示，嘉士伯2012年公司營業(yè)收入約合120.51億美元,但增長率僅3%，但在亞洲市場的增長達到9%,中國市場營收增長率也在4%以上。對嘉士伯而言，擴大在中國市場的版圖顯然十分重要。
國海證券分析師劉金滬向商報記者表示，在此背景下，嘉士伯溢價收購二線強勢品牌重慶啤酒，更加強化了以西部為重心的戰(zhàn)略。
據數據監(jiān)測機構蘇賽特的統(tǒng)計顯示，近幾年來重慶啤酒占據了重慶市場90%左右的份額，青島啤酒和雪花啤酒兩大品牌的圍攻也未能撼動其霸主地位。據重慶啤酒2013年三季報顯示，今年1到9月實現(xiàn)營業(yè)收入28.38億元，同比增長8.42%，凈利潤2.186億元，同比增長24.31%。
華龍證券食品飲料行業(yè)分析師牛陽在接受商報記者采訪時表示，重慶啤酒作為區(qū)域強勢品牌，正好是嘉士伯在國內市場獲得更多市場份額的捷徑。借助重啤的渠道和市場份額，將省去在重慶和西南其他地區(qū)向中低端市場滲透的成本。在牛陽看來，嘉士伯未來必然增加重啤對嘉士伯品牌的生產任務。
縱深
啤酒業(yè)跑馬圈地已開始
嘉士伯吞并重啤，似乎驗證著啤酒業(yè)一場跑馬圈地運動的進行。今年2月初，華潤宣布收購金威啤酒，金威于成都、佛山、東莞、汕頭、天津、西安及深圳的7家啤酒釀造廠啤酒年產能為170萬噸，營業(yè)額超過17億港元。
此外，據媒體報道，國際啤酒巨頭百威英博也傳出正洽購包括南昌啤酒在內的亞洲啤酒的消息。作為江西省*大的啤酒廠，南昌啤酒在江西主要城市的市場占有率在40%以上。
事實上，隨著行業(yè)并購戰(zhàn)的深入，行業(yè)巨頭將觸角伸至地方中小規(guī)模企業(yè)的趨向已經日漸明顯。據了解，由于啤酒企業(yè)入門門檻較低，現(xiàn)在行業(yè)內還有400多家企業(yè)，但很多中小企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，有分析師預測，未來啤酒行業(yè)的整合期還將持續(xù)3~5年。