白酒業(yè)秋后可謂“幾家歡樂幾家愁”：這邊廂，高端白酒業(yè)績增速創(chuàng)10年*低，五糧液出現(xiàn)經(jīng)銷商大撤離;那邊廂，昨日內(nèi)地飲料業(yè)巨頭娃哈哈高調(diào)宣布進軍白酒業(yè)。記者梳理今年前三季度的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，白酒行業(yè)收入增速大幅下滑的主因是來自銷量銳減。而從資本市場表現(xiàn)來看，目前白酒股雖便宜，投資者可別“貪杯”哦!
昨日，娃哈哈推出一款貴州茅臺鎮(zhèn)為原產(chǎn)地的醬香型白酒，正式宣布進軍白酒業(yè)。杭州娃哈哈集團董事長兼總經(jīng)理宗慶后表示，當(dāng)前內(nèi)地白酒業(yè)進入發(fā)展低谷，行業(yè)振興需要有實力的企業(yè)加入。為何選擇醬香型白酒打響頭炮?宗慶后介紹，茅臺鎮(zhèn)上有上千家小酒廠使用與茅臺酒廠同樣的原料制造醬香型白酒，但由于資金和規(guī)模限制，不具備打造全國品牌的能力，這使得目前醬香型白酒的市場份額不大。以整合當(dāng)?shù)刭Y源及培養(yǎng)品牌為契機，娃哈哈決定進入相關(guān)市場。
娃哈哈逆勢進軍白酒業(yè)
與此同時，高端白酒苦捱的日子并沒有結(jié)束。據(jù)了解，受現(xiàn)金流下滑、價格倒掛、一再被限制銷售底價等原因影響，不少五糧液經(jīng)銷商選擇了撤離北京，依然在堅守的大多是實力雄厚的經(jīng)銷商?！颁N售下滑、回款較慢，又需要向酒企提前打款，使得資金缺口一下子變大了?！?一位行業(yè)觀察人士表示，經(jīng)銷商在行業(yè)整體需求下降的前提下，的確受到了較大沖擊，此時十分考驗其抗風(fēng)險能力和現(xiàn)金流實力。
“受‘厲行節(jié)約風(fēng)’、三公消費限制和經(jīng)濟大環(huán)境等多重因素影響，高端白酒出現(xiàn)了‘量價齊跌’現(xiàn)象，而且寒冬至今尚未過去。”該行業(yè)觀察人士認為。
高端白酒業(yè)績增速10年*低
中央一紙“八項規(guī)定”，提倡節(jié)儉后，13家白酒上市公司中，有11家家業(yè)績負增長，其中，在高端白酒中，五糧液10年來凈利潤增幅**出現(xiàn)負增長。
“白酒業(yè)績確實很慘，且什么時候能夠好轉(zhuǎn)都難以說清楚?！币晃婚L期關(guān)注白酒行業(yè)的券商分析師告訴記者。對比白酒上市公司過去多年的業(yè)績變化發(fā)現(xiàn)，今年白酒企業(yè)盈利能力創(chuàng)下幾乎十年來*差。五糧液今年第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.13億元，同比下滑52.36%。這是該公司自2003年以來三季報**出現(xiàn)負增長。貴州茅臺今年前三季度凈利潤雖然達到110.70億元，但同比增幅只有6.24%，為其上市以來的*低增幅。
除高端白酒外，大眾消費的二線白酒業(yè)績也遭遇滑鐵盧。酒鬼酒前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤只有2034.65萬元，同比下降95.56%。
酒企存貨大增預(yù)收款萎縮
記者對比A股13家白酒公司的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2013年前三季度，白酒上市公司累計存貨為352.17億元，比去年同期的285.52億元增長了23.34%。其中，貴州茅臺今年9月末的存貨**突破百億大關(guān)，達到106.86億元，同比增長35.49%。另外，洋河股份、古井貢酒存貨同比增幅也分別大增了59.94%和57.61%?！鞍拙破髽I(yè)存貨上升說明渠道銷售受到了明顯的影響?！蹦郴鸸痉治鋈耸扛嬖V記者。
而另一個受到市場關(guān)注的就是“預(yù)收”規(guī)模下降。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，上述白酒企業(yè)的累計預(yù)收賬款為70.35億元，而去年同期該指標(biāo)高達156.26億元。其中，貴州茅臺預(yù)收賬款從2012年三季度的37.47億元下降到今年同期的19.42億元，降幅為48.17%，五糧液更是大降了79.89%。
“預(yù)收款下降，說明為買酒而提前支付貨款的規(guī)模在下降，反映了經(jīng)銷商或者消費者對未來價格不看好?！鄙鲜龌鸱治鋈耸糠Q。
投資白酒時機未到
在市場環(huán)境發(fā)生變化后，白酒股也一瀉千里，股價腰斬的不在少數(shù)。而經(jīng)過前期調(diào)整，白酒股整體估值已由A股中的“貴族”落魄到“白菜”。不過，有機構(gòu)人士表示，即使白酒股當(dāng)前很便宜，但還不是囤貨的好時機。記者從三季報也看到，包括基金等在內(nèi)的機構(gòu)大幅撤出白酒股。
截至昨日收盤，五糧液、貴州茅臺、洋河股份、古井貢酒等股價今年以來都大幅下挫，其中，按照前復(fù)權(quán)計算，貴州茅臺跌幅為31%，山西汾酒跌幅接近六成。估值也隨之退潮，如五糧液的*新動態(tài)市盈率只有6.44倍，洋河股份和瀘州老窖也只有7.34倍和7.78倍。華安證券分析師認為，白酒業(yè)2013年動態(tài)PE僅為8.52倍，處于較低位置。但白酒股依然不具備較好的投資機會。
“白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，從披露的三季報和業(yè)績預(yù)告的情況來看，只有茅臺業(yè)績較好，主要由于其放開經(jīng)銷權(quán)的政策調(diào)整，而其他白酒業(yè)績下滑幅度加大。高端白酒發(fā)力腰部產(chǎn)品，未來中檔酒競爭將更加激烈，行業(yè)需求仍然沒有明顯好轉(zhuǎn)，白酒長周期景氣度下行無疑，短期復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不具備?！眹甲C券行業(yè)分析師盧珊認為。