進(jìn)入4月后,19家以生產(chǎn)白酒為主業(yè)的上市公司密集發(fā)布2015年年報和2016年一季報。相關(guān)數(shù)據(jù)著實(shí)亮瞎了不少人的眼:限制“三公消費(fèi)”后,苦苦掙扎了四年的白酒上市公司業(yè)績增長驚人:今年一季度,營業(yè)收入相比去年同期,增幅超過10%的企業(yè)超過半數(shù)。在實(shí)現(xiàn)增長的企業(yè)里,利潤同比增幅大于營收的同比增長速度。
而五一小長假的**個工作日,白酒上市公司整體迎來久違的艷陽天:個股股價平均漲幅超過8%,其中沱牌舍得(21.280, 0.00, 0.00%)(600702.SH)、山西
汾酒(20.780, 0.00, 0.00%)(600809.SH)、口子窖(36.220, 0.00, 0.00%)(603589.SH)、青
青稞酒(19.39, 0.00, 0.00%)(002646.SZ)、酒鬼酒(19.67, 0.00, 0.00%)(000799.SZ)漲停。
難道白酒行業(yè)已經(jīng)度過調(diào)整期,黃金十年的高增長將重現(xiàn)?
對此,記者對19家白酒上市公司多年業(yè)績進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn),大部分公司均在業(yè)績恢復(fù)性增長階段,且二三線品牌分化嚴(yán)重。這和多家白酒企業(yè)對行業(yè)的趨勢判斷也保持一致。
大部分企業(yè)仍是恢復(fù)性增長
去年年報顯示,除沱牌舍得、青青稞酒、金種子酒(9.680, 0.00, 0.00%)(6000199.SH)、迎駕貢酒(24.380, 0.00, 0.00%)(603198.SH)業(yè)績有所下降外,其余15家以白酒為主業(yè)的上市公司營業(yè)收入和凈利潤均實(shí)現(xiàn)了增長。從增長的幅度看,凈利潤的同比增速要快于銷售規(guī)模的增長。酒鬼酒是此輪“利潤增幅王”,與2014年相比凈利潤增長190%。營業(yè)收入同比增幅*大的是皇臺酒業(yè)(000995.SZ),增長了82%。
但這樣的增速只是個別。和白酒黃金十年的高速增長相比,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計了從2013年以來連續(xù)三年的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn),報表的靚麗更多意味著大多數(shù)白酒生產(chǎn)企業(yè)正在恢復(fù)性增長,尚未達(dá)到歷史*好水平。
拋開新上市的白酒上市公司不算,按照營業(yè)收入和凈利潤兩項(xiàng)指標(biāo),同時實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長的有五糧液(30.66, 0.00, 0.00%)(000858.SZ)、水井坊(13.900, 0.00, 0.00%)(600779.SH)、瀘州老窖(23.50, 0.00, 0.00%)(000568.SZ)、酒鬼酒、皇臺酒業(yè)、山西汾酒、今世緣(37.900, 0.00, 0.00%)(603369.SH)和伊力特(14.560, 0.00, 0.00%)(600197.SH);營業(yè)收入持續(xù)增長,凈利潤正在恢復(fù)甚至超過2013年水平的有
洋河股份(69.69, 0.00, 0.00%)(002304.SZ)和老白干酒(51.140, 0.00, 0.00%)業(yè)(600559.SH)。
營收增長不大,甚至出現(xiàn)營收和凈利潤雙降的企業(yè)有沱牌舍得和青青稞酒。
還有一類企業(yè)不是恢復(fù)性增長,而是“芝麻開花節(jié)節(jié)高”。在眾多白酒上市公司里,只有貴州
茅臺(256.210, 0.00, 0.00%)(600519.SH)、
古井貢酒(000596.SZ)和順鑫農(nóng)業(yè)(22.35, 0.00, 0.00%)(000860.SZ)沒有在行業(yè)調(diào)整期進(jìn)入下滑通道,而是連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)營收和凈利潤的持續(xù)增長。
數(shù)據(jù)表明,大多數(shù)白酒生產(chǎn)企業(yè)尚在恢復(fù)元?dú)?。多家企業(yè)在采訪中一致認(rèn)為白酒行業(yè)進(jìn)入了低速增長期。
但這次集體增長還是表現(xiàn)出了多處和以往增長內(nèi)在的不同。
固定資產(chǎn)投資有所減緩。不少白酒上市公司的在建工程一項(xiàng)沒有再大興土木。隨著白酒產(chǎn)能嚴(yán)重過剩依然存在,不少企業(yè)要么技改工程已經(jīng)告一段落,要么不再投資新的項(xiàng)目。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者看到,一季報顯示,貴州茅臺的固定資產(chǎn)投資減緩,構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為3.6億元,同比減少了58%。古井貢酒的在建工程因結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn),從期初金額的6200萬元減少到期末的2000余萬元,構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金同比減少2700多萬元。
二三線品牌分化嚴(yán)重
此輪長達(dá)四年的調(diào)整,與歷次調(diào)整*大的不同是品牌分化。
高端白酒已呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。且不說白酒一哥今年一季度賣酒就賣了100億元,其中一半是凈利潤,日子比去年四季度“金九銀十”還好過。五糧液繼去年營收和凈利潤均個位數(shù)增長后,今年開年就“發(fā)威”,一季度營收和凈利潤均同比增長30%。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱,五糧液今年的合同訂單經(jīng)銷商已訂掉一半,盡管商業(yè)庫存依然較大,但五糧液有望繼今年春糖會提高出廠價后再次提價,以提升品牌價值,企圖解決長達(dá)三年的價格倒掛現(xiàn)象。
“不管怎樣,今年茅臺增長已是常態(tài)下的增長。但從營收上會是個位數(shù)增幅,五糧液因?yàn)樘醿r的因素,其利潤增幅可能比茅臺更大?!?月4日,白酒營銷專家晉育峰對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者說,這是因?yàn)楦叨税拙频纳疃日{(diào)整已經(jīng)過去,會進(jìn)入平穩(wěn)增長期,和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢相吻合。
貴州茅臺是連續(xù)增長,而不是恢復(fù)性增長。五糧液今年業(yè)績大幅增長,均來自于擠壓式競爭。飛天茅臺酒從2000元下降到900多元/瓶,零售和批發(fā)價的大幅下滑帶來了新的消費(fèi)者增加。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者還注意到,高端名酒企業(yè)對中低端白酒的推出,有效擴(kuò)大了市場份額。
在高端白酒企業(yè)的擠壓下,不少二線品牌選擇了收縮省外戰(zhàn)線,強(qiáng)化省內(nèi)市場。晉育峰說:“二線企業(yè)更愿意在成熟市場摘果子,而不是到新市場去開荒種田,不少區(qū)域龍頭企業(yè)的全國化步伐會繼續(xù)放緩。”
去年,營收和凈利潤分別實(shí)現(xiàn)55%和190%同比增長的酒鬼酒就選擇了立足本土市場,夯實(shí)湖南根據(jù)地市場。同樣,選擇深耕基地市場的還有迎駕貢酒和古井貢酒。迎駕貢酒不惜撤并了華南滯后市場;去年古井貢酒則在以安徽、河南、山東為主的華中市場實(shí)現(xiàn)了高達(dá)22%的增長,其余市場只做重要節(jié)點(diǎn)。
除了已披露的上市公司二線品牌大部分恢復(fù)性增長外,更多非上市的二三線品牌面臨著更大的競爭壓力。晉育峰說,壓力來自于一線品牌企業(yè)系列酒的沖擊、區(qū)域省內(nèi)龍頭企業(yè)的深耕市場,還有地方三線企業(yè)的價格戰(zhàn)。
“‘強(qiáng)分化、大重組’將是2016年酒業(yè)的關(guān)鍵詞。”酒業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)盛初集團(tuán)董事長王朝成在微酒第四屆酒業(yè)營銷趨勢高峰論壇上總結(jié)。