上周股市整體表現(xiàn)欠佳,
白酒板塊受到牽連,股價(jià)回跌。但結(jié)合實(shí)地調(diào)研,我們認(rèn)為,白酒板塊的震蕩是暫時(shí)的。目前,白酒行業(yè)龍頭公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不斷顯現(xiàn),享受了行業(yè)中幾乎所有的利好(消費(fèi)升級(jí)、集中度提升、消費(fèi)回歸名酒),建議繼續(xù)超配名酒,典型代表是
茅臺(tái)、五糧液、古井;小酒廠復(fù)蘇仍需時(shí)日,目前面臨內(nèi)部信心重塑、外部競(jìng)爭(zhēng)激烈的壓力,但利好的是,人事調(diào)整到位(如酒鬼、金種子)、庫存清理完畢(酒鬼),長期復(fù)蘇可期。此外,建議關(guān)注食品電商板塊,積極買入安琪酵母、伊利股份和雙匯發(fā)展。
市場(chǎng)回顧:整體表現(xiàn)欠佳,白酒階段性回調(diào)。上周股市,整體表現(xiàn)欠佳,滬深300指數(shù)跌幅達(dá)0.26%,食品飲料板塊表現(xiàn)遜于大盤,下跌1.01%。子行業(yè)中,白酒板塊經(jīng)歷上一波漲幅后,本周股價(jià)回調(diào),下跌1.08%。個(gè)股表現(xiàn)中,洽洽食品表現(xiàn)搶眼,逆勢(shì)上漲2.24%;白酒板塊中,
洋河股份和貴州茅臺(tái)表現(xiàn)不俗,引人關(guān)注。
本周調(diào)研反饋:1)
古井貢酒:兩點(diǎn)催化,支撐支撐公司市值沖刺三百億。其一,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),古井將受益明顯;其二,預(yù)計(jì)黃鶴樓明年業(yè)績(jī)超預(yù)期,有望突破10億。2)口子窖:產(chǎn)品價(jià)格管理較好,公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長,但渠道下沉略顯不足;下半年大股東可能減持,目前估值略貴,靜待流動(dòng)性增加,估值回歸理性。3)金種子:公司加強(qiáng)對(duì)營銷體系的建設(shè)工作,縮減費(fèi)用投放,凈利率提升明顯,但公司目前尚未明細(xì)調(diào)整策略,收入改善與股價(jià)彈性仍需更多耐心。4)老白干酒:公司將聚焦河北市場(chǎng),渠道下沉到鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級(jí),削減省外廣告投放,預(yù)計(jì)收入穩(wěn)步增長,但費(fèi)用率下降。5)伊利股份:高端品持續(xù)做大,相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì);賬面現(xiàn)金流極好,業(yè)績(jī)逐季加速,看好公司下半年20-30%的空間。
行業(yè)判斷:龍頭實(shí)力凸顯,小酒仍需等待。結(jié)合調(diào)研反饋,我們認(rèn)為:白酒行業(yè)龍頭公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不斷顯現(xiàn),享受了行業(yè)中幾乎所有的利好(消費(fèi)升級(jí)、集中度提升、消費(fèi)回歸名酒),典型代表是茅臺(tái)、五糧液、古井;小酒廠復(fù)蘇仍需時(shí)日,目前面臨內(nèi)部信心重塑、外部競(jìng)爭(zhēng)激烈的壓力,但利好的是,人事調(diào)整到位(如酒鬼、金種子)、庫存清理完畢(酒鬼),長期復(fù)蘇可期。投資策略上,仍然優(yōu)選龍頭,關(guān)注可能的超預(yù)期因素。
投資策略:繼續(xù)強(qiáng)推白酒板塊,關(guān)注食品龍頭。以行業(yè)復(fù)蘇視角審視白酒板塊,堅(jiān)定信心繼續(xù)持有白酒行業(yè)龍頭公司,繼續(xù)推薦白酒三劍客五糧液、茅臺(tái)、古井。食品行業(yè),建議關(guān)注高景氣度的食品電商板塊,同時(shí)重點(diǎn)推薦買入安琪酵母(Q2業(yè)績(jī)超預(yù)期),伊利股份(成本下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)及爆款產(chǎn)品大賣帶來利潤率提升),雙匯發(fā)展(需求上升、成本優(yōu)勢(shì)明顯且估值有**安全邊際)。風(fēng)險(xiǎn)提示:食品安全風(fēng)險(xiǎn)。