中泰證券認(rèn)為高端白酒增長(zhǎng)*為確定，未來(lái)3年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)具備較高確定性，重點(diǎn)推薦貴州茅臺(tái)(600519)、五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)。
隨著白酒行業(yè)的復(fù)蘇，酒企開(kāi)始醞釀提價(jià)。《金融投資報(bào)》記者注意到，今年中秋前夕，五糧液宣布對(duì)普五第三次調(diào)價(jià)，將出廠價(jià)調(diào)至739元/瓶，零售價(jià)調(diào)至829元/瓶。酒企提價(jià)透露出了對(duì)白酒市場(chǎng)的看好。從中秋期間終端市場(chǎng)來(lái)看，根據(jù)經(jīng)銷商調(diào)研顯示，今年中秋旺季持續(xù)時(shí)間在4-7天，飛天茅臺(tái)和普五終端動(dòng)銷均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，略超市場(chǎng)預(yù)期。電商渠道，普五價(jià)格已升至829元/瓶。因此雖然近期二級(jí)市場(chǎng)上白酒板塊出現(xiàn)了小幅調(diào)整，但券商仍堅(jiān)定看好白酒，尤其是高端白酒。
每年的中秋節(jié)與國(guó)慶節(jié)都是白酒的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，尤其是今年中秋節(jié)與國(guó)慶節(jié)只隔了兩周，這一旺季效應(yīng)更加顯著。
2016年以來(lái)，五糧液已兩次提價(jià)，**次是在春季糖酒會(huì)期間，第二次則是在中秋節(jié)前舉行的全國(guó)營(yíng)銷會(huì)議上。中秋前夕，五糧液宣布自9月15日起，將52度五糧液的出廠價(jià)上調(diào)至739元/瓶，建議零售價(jià)為829元/瓶。
中秋節(jié)提價(jià)消息一出，可謂一石激起千層浪，各方均在關(guān)注市場(chǎng)對(duì)五糧液提價(jià)的反應(yīng)。從電商渠道來(lái)看，京東商城、天貓商城和酒仙網(wǎng)等52度五糧液的零售價(jià)均為829元/瓶。不過(guò)，各個(gè)電商平臺(tái)針對(duì)52度五糧液給出了不同的中秋優(yōu)惠活動(dòng)。
京東商城普五下單立減100元，即單價(jià)為729元/瓶;酒仙網(wǎng)上普五下單立減130元，單價(jià)為699元/瓶;天貓商城上，五糧液品牌旗艦店針對(duì)普五推出的活動(dòng)是滿828元減70元，即759元/瓶;1919酒類直供也是推出滿829元減130元的優(yōu)惠活動(dòng)，活動(dòng)價(jià)為699元/瓶。
從一批價(jià)來(lái)看，中秋節(jié)期間，高端白酒價(jià)格方面未出現(xiàn)大的變化，其中茅臺(tái)一批價(jià)略微下滑至950元，普五穩(wěn)定在670元，國(guó)窖1573繼續(xù)保持在600元左右?！督鹑谕顿Y報(bào)》記者從經(jīng)銷商終端銷售調(diào)研觀察到，今年中秋旺季持續(xù)時(shí)間在4-7天，飛天茅臺(tái)和普五終端動(dòng)銷均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，略超市場(chǎng)預(yù)期。二三線白酒中，水井坊(600779)在華東區(qū)銷售實(shí)現(xiàn)50%左右增長(zhǎng)，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期;古井貢酒(000596)繼續(xù)保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，省內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)在10%左右，省外江蘇、浙江地區(qū)銷售增長(zhǎng)在10%以上。
中泰證券指出，中秋高端白酒整體銷售略超預(yù)期，全年業(yè)績(jī)兩位數(shù)增長(zhǎng)確定性高。中長(zhǎng)期看，高端白酒消費(fèi)處于持續(xù)擴(kuò)容階段，消費(fèi)增速在10%以上，在價(jià)格易漲難跌預(yù)期下，其也將有望與批價(jià)同步上漲，量?jī)r(jià)齊升格局將會(huì)持續(xù)存在，未來(lái)3年業(yè)績(jī)復(fù)合增速保持兩位數(shù)是大概率事件。
機(jī)構(gòu)在二季度猛增白酒股
隨著白酒行業(yè)回暖，機(jī)構(gòu)對(duì)酒企再度重燃熱情。從披露的中報(bào)來(lái)看，機(jī)構(gòu)在二季度大肆增持白酒股。
證金在二季度買(mǎi)入五糧液333.92萬(wàn)股，另外qfii奧本海默基金公司-中國(guó)基金和高華-匯豐-GOLDMAN，SACHS&CO.均是二季度才進(jìn)入前十流通股東榜單，持股數(shù)分別為3534.98萬(wàn)股和2068.51萬(wàn)股。
香港中央結(jié)算有限公司、RQFII——GICPRIVATELIMITED在二季度分別加倉(cāng)貴州茅臺(tái)287.12萬(wàn)股和216.05萬(wàn)股，QFII奧本海默基金公司-中國(guó)基金以729.26萬(wàn)股現(xiàn)身貴州茅臺(tái)前十流通股東榜單。另外，瀘州老窖、水井坊等也受到機(jī)構(gòu)熱捧。
國(guó)金證券(600109)分析稱，目前至年底前，“茅五瀘”三大巨頭控量挺價(jià)的戰(zhàn)略不會(huì)發(fā)生大的轉(zhuǎn)向，目前看基本面*好的茅臺(tái)的量?jī)r(jià)配合工作有一定的騰挪空間，雖然強(qiáng)調(diào)2.3萬(wàn)噸不會(huì)超量，但在計(jì)劃量明顯不足春節(jié)備貨、廠家又放話希望將批價(jià)控制在1000元上下的情況下，量或價(jià)必然需要有一方面要做出讓步，茅臺(tái)具備較強(qiáng)的主動(dòng)性。五糧液及老窖挺價(jià)意圖更加明確，因此控量戰(zhàn)略的執(zhí)行要更加堅(jiān)決。“隨著下半年各大一線廠商計(jì)劃剩余量的不斷減少，春節(jié)批價(jià)上漲、旺季行情仍然可期。”中泰證券認(rèn)為，高端白酒增長(zhǎng)*為確定，未來(lái)3年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)具備較高確定性。目前白酒板塊經(jīng)過(guò)前期短期回調(diào)后，下半年仍有望實(shí)現(xiàn)超額收益。對(duì)比國(guó)際烈酒巨頭，估值有望提升至25倍。重點(diǎn)推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖。