市場回顧:本周板塊跌0.4%,跑贏上證0.6pct。
近期調(diào)研情況:古井貢酒:我們近期調(diào)研了古井渠道專家,國慶前公司已完成全年任務(wù),銷售同比2015全年增長15%左右;中秋期間銷售同比增10%左右,其中年份原漿5年增20%以上。消費升級趨勢下,5年所在的100-120元價位帶受益明顯,獻禮所在的80元價位帶增速略低。三全食品:1)近期持續(xù)發(fā)力兒童及炫彩系列高毛利高端新品,未來蒸蛋糕、丸子等品類拓展有望加速;2)行業(yè)競爭仍激烈,未來將持續(xù)加大品牌投入;3)三代鮮食機參照便利店模式,單機設(shè)200個位置,豐富產(chǎn)品供應(yīng)(增加早餐、飲料、零食),日售額有望翻倍;目前三代機仍在測試,*快Q4在上海、北京鋪設(shè)。
近期核心觀點:1)瀘州老窖提價戰(zhàn)略穩(wěn)步推進:老窖近期連發(fā)五核心文件,包括1573停貨并實行價格雙軌與保證金制、計劃外特曲提價5元等。1573全年任務(wù)基本完成、提價底氣十足,停貨、價格雙規(guī)等措施意在釋放量少信號、提高降價成本,預(yù)計渠道接受度較高。
公司對計劃外特曲提價5元、對30/60年窖齡停貨,顯示中檔酒任務(wù)完成良好,已進入新一輪全面提價、渠道補庫存的繁榮周期。2)洋河夢之藍停貨,預(yù)計后續(xù)可能提價。2016年來夢之藍增30%以上,預(yù)計公司將借夢之藍任務(wù)完成良好契機,后續(xù)可能提升出廠價,跟隨五糧液提價,亦提升渠道盈利。3)繼續(xù)重點推薦一線白酒龍頭(年底看15-20%估值切換空間,重點推薦瀘州老窖、貴州茅臺、古井貢酒)、中炬高新(定增加速,代理問題理順后凈利率快速提升確定性加強)、好想你(百草味新品銷售火爆,臨近雙11市場情緒有望提升)。
重要信息更新:1)白酒:茅臺延續(xù)供不應(yīng)求,本周一批價960-970元、環(huán)比升10元,五糧液680元保持平穩(wěn)。2)原奶:9/21原奶價環(huán)比持平;10/4全球全脂奶粉拍賣價環(huán)比降4%。
近期報告:瀘州老窖:歷史包袱已肅清,茅五提價為1573拉開空間;1573經(jīng)典裝暫停發(fā)貨,提價戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。
行業(yè)新聞聚焦:1573推價格雙軌;嚴管總經(jīng)銷,老窖出狠招;夢之藍四季度全國停貨;西鳳酒戰(zhàn)略產(chǎn)品全線漲價;來伊份獲迪士尼授權(quán)。