截至目前，14家國(guó)產(chǎn)葡萄酒上市公司(包括港股上市和新三板)都已經(jīng)發(fā)布2018年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，這14家葡萄酒上市公司總業(yè)績(jī)43.34億元，而去年同期數(shù)字為41.60億元。其中張?jiān)?018年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)張?jiān)?shí)現(xiàn)營(yíng)收28.28億元，比上年同期增長(zhǎng)2.21%，凈利潤(rùn)為6.35億元，比上年同期下降5.11%。
2018年上半年，張?jiān)５臉I(yè)績(jī)占14家葡萄酒上市公司總營(yíng)收的65%以上，而且無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)都甩開競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很大距離，龍頭地位穩(wěn)固。
張?jiān)Ｒ呀?jīng)坐穩(wěn)了國(guó)產(chǎn)葡萄酒**把交椅，但是結(jié)合行業(yè)環(huán)境和國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩等大背景，業(yè)界對(duì)張?jiān)Ｉ习肽隊(duì)I收只小幅增長(zhǎng)且凈利潤(rùn)、毛利率下滑的評(píng)價(jià)不一。應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)產(chǎn)葡萄酒的微增長(zhǎng)、酒莊酒以及白蘭地品類崛起。
龍頭凈利潤(rùn)下滑是市場(chǎng)給整個(gè)行業(yè)的“小警告”
張?jiān)?017年上半年的凈利潤(rùn)是6.70億元，而今年上半年凈利潤(rùn)6.35億元，同比下降5.11%。對(duì)于張?jiān)６?，更加危險(xiǎn)信號(hào)是上半年的凈利潤(rùn)下降幅度正在擴(kuò)大，因?yàn)閺堅(jiān)?017年上半年凈利潤(rùn)同比下降僅為3.59%。
從報(bào)告中可以提煉兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一、整個(gè)葡萄酒消費(fèi)平穩(wěn)即增長(zhǎng)有限;二、受進(jìn)口葡萄酒競(jìng)爭(zhēng)沖擊。
張?jiān)Ｉ习肽暝谄咸丫茦I(yè)務(wù)營(yíng)收22.35億元，同比增長(zhǎng)3.92%，超過(guò)整體增長(zhǎng)。這主要得益于張?jiān)Ｔ谥抢桶拇罄麃喪召?gòu)葡萄酒企業(yè)納入合并范圍后使?fàn)I業(yè)收入同比增加所致。這表明，其海外布局收效明顯，但是國(guó)產(chǎn)葡萄酒板塊并沒(méi)有明顯的增長(zhǎng)。
說(shuō)到國(guó)產(chǎn)葡萄酒板塊增長(zhǎng)，在14家上市國(guó)產(chǎn)葡萄酒企業(yè)中，通葡股份算得上“不務(wù)正業(yè)”，因?yàn)橥ㄆ瞎煞莸臓I(yíng)收在14家企業(yè)中排名第二，超過(guò)威龍，但是其營(yíng)收增長(zhǎng)與并購(gòu)酒類電商北京九潤(rùn)源息息相關(guān)。因?yàn)楦鶕?jù)其半年報(bào)所示，九潤(rùn)源作為一家以銷售白酒為主的專業(yè)性互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)公司，主要業(yè)務(wù)為向互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售酒水，公司已經(jīng)獲得包括蘇酒貿(mào)易、貴州習(xí)酒、四特、勁酒、古井貢酒等多個(gè)酒廠授權(quán)的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)銷商資格，其客戶主要是京東、天貓超市、蘇寧易購(gòu)等多個(gè)電商網(wǎng)站。也就是說(shuō)，以葡萄酒起家的通葡股份如今其白酒代理的業(yè)務(wù)開展的有聲有色，而本是主業(yè)的葡萄酒卻日漸式微。通葡股份2017年年報(bào)顯示，其葡萄酒銷售額僅為8313.2萬(wàn)元，電商平臺(tái)銷售額為8.36億元，葡萄酒占總銷售額不足10%。
可以肯定的是宏觀經(jīng)濟(jì)下行將對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求產(chǎn)生不利影響，不利于行業(yè)發(fā)展。這就是大環(huán)境*大的注解，受到波及的不止張?jiān)Ｒ患摇?/p>
在葡萄酒整體消費(fèi)增長(zhǎng)潛力有限和國(guó)產(chǎn)葡萄酒復(fù)蘇緩慢的雙重影響下，進(jìn)口葡萄酒會(huì)進(jìn)一步擠壓國(guó)產(chǎn)葡萄酒的市場(chǎng)份額和利潤(rùn)空間。
2018年上半年張?jiān)５匿N售費(fèi)用為7.1億元，同比增長(zhǎng)6.27%，這主要是廣告推廣費(fèi)和營(yíng)銷人員薪酬同比增加所致。
龍頭企業(yè)尚且如此，可以想象整個(gè)國(guó)產(chǎn)葡萄酒行業(yè)的局面并不樂(lè)觀。
上述14家國(guó)產(chǎn)葡萄酒上市公司2018年半年總利潤(rùn)為7.09億元，但張?jiān)Ｒ患要?dú)大，利潤(rùn)6.35億元，貢獻(xiàn)了總利潤(rùn)額的90%。
14家企業(yè)中，有6家處于虧損狀態(tài)，中葡股份雖然銷售額沒(méi)有下滑，卻虧損4774萬(wàn)元，在14家上市公司中排名*后一位。大部分上市公司今年下半年還將面臨較大壓力。
記者在多家國(guó)產(chǎn)葡萄酒上市企業(yè)的年中報(bào)中都看到了一條相似的信息：中低端葡萄酒的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，利潤(rùn)空間一直在壓縮。這其中飽含兩個(gè)方面，一、中低端進(jìn)口葡萄酒以低價(jià)沖擊中低端國(guó)產(chǎn)葡萄酒;二、國(guó)產(chǎn)葡萄酒企業(yè)能拿得出手的高端品牌和高單價(jià)產(chǎn)品****，就算是頭部企業(yè)，其大單品都還是處于培育階段，各家還是以中低端產(chǎn)品為銷售主力，市場(chǎng)蛋糕只有這么大，那么在中低端產(chǎn)品方面，低價(jià)成為*主要的競(jìng)爭(zhēng)手段。
國(guó)產(chǎn)葡萄酒真正的危機(jī)和堡壘是什么?
在報(bào)告期內(nèi)，張?jiān)５默F(xiàn)金流大增31.5%，主要是因?yàn)殇N售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比增加所致。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大幅度增長(zhǎng)，說(shuō)明公司銷售回款良好，也間接說(shuō)明下游經(jīng)銷商對(duì)銷售張?jiān)５男判脑谔嵘瑢?duì)張?jiān)Ｎ磥?lái)市場(chǎng)發(fā)展有較好預(yù)期。
張?jiān)５暮Ｍ獠季忠恢眰涫軜I(yè)界關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，張?jiān)Ｊ召?gòu)了澳大利亞Kilikanoon Estate Pty Ltd
80%股權(quán)，進(jìn)一步提高進(jìn)口產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)并購(gòu)以及戰(zhàn)略合作，張?jiān)．a(chǎn)品生產(chǎn)已在法國(guó)、西班牙、澳大利亞、智利等全球重要葡萄酒生產(chǎn)國(guó)和全球主要知名葡萄酒產(chǎn)區(qū)完成產(chǎn)能布局，與意大利、新西蘭、阿根廷等國(guó)的重要葡萄酒企業(yè)有深度品牌合作，現(xiàn)擁有5家海外酒莊、8家國(guó)內(nèi)酒莊，共計(jì)20余個(gè)國(guó)內(nèi)外的主推產(chǎn)品品牌，產(chǎn)品銷往全球70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
然而，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，張?jiān)４饲笆召?gòu)的西班牙愛歐集團(tuán)、智利魔獅葡萄酒公司、澳大利亞歌濃酒莊的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均出現(xiàn)虧損，虧損額分別為人民幣77.1萬(wàn)、158.2萬(wàn)、38.6萬(wàn)元。
根據(jù)7月2日張?jiān)０l(fā)布的一份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表得知，其未來(lái)目標(biāo)是在3-5年內(nèi)使白蘭地的銷售規(guī)模達(dá)到葡萄酒銷售規(guī)模的60%左右。這一比例較當(dāng)前白蘭地業(yè)務(wù)的比例大幅上升。
2018年上半年，張?jiān)５陌滋m地業(yè)務(wù)收入為5.52億元，與葡萄酒業(yè)務(wù)收入之比為24.7%;去年同期，白蘭地業(yè)務(wù)收入為5.75億元，與葡萄酒業(yè)務(wù)收入之比為26.7%。
分析人士認(rèn)為，張?jiān)５陌滋m地業(yè)務(wù)已經(jīng)成勢(shì)，在某種意義上為張?jiān)Ｔ趪?guó)產(chǎn)葡萄酒企業(yè)中筑起了另一道競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
因?yàn)?，如今以張?jiān)榇淼膰?guó)產(chǎn)葡萄酒企業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：
國(guó)產(chǎn)葡萄酒以產(chǎn)區(qū)為單位的中小酒莊正在崛起，靠差異化、個(gè)性化取得競(jìng)爭(zhēng)籌碼，在整體市場(chǎng)空間沒(méi)有明顯增長(zhǎng)的情況，隨著消費(fèi)升級(jí)和需求多元化加深。
進(jìn)口葡萄酒的門檻低，中小進(jìn)口商加速退場(chǎng)，但是更具實(shí)力的**正躍躍欲試，其中包括既有渠道又不差錢的白酒企業(yè)“染紅”。張?jiān)：Ｍ馐召?gòu)酒莊這條路還從未被認(rèn)證過(guò)，其在貿(mào)易方面并沒(méi)有展現(xiàn)很強(qiáng)的潛力。此外，張?jiān)?guó)際化所有用的資源類型，其它如中糧和威龍的頭部企業(yè)一樣擁有，有些資源甚至更為優(yōu)質(zhì)。