宣布合并豐聯(lián)酒業(yè)后，老白干酒如何協(xié)同各地酒廠、拓展全國(guó)化問題成為關(guān)注焦點(diǎn)。
在10月15日舉辦的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，老白干酒總經(jīng)理趙旭東表示，吸收合并豐聯(lián)酒業(yè)后，湖南武陵、河北板城、山東孔府家、安徽文王貢的管理模式目前不會(huì)發(fā)生變化。
針對(duì)全國(guó)化布局，趙旭東透露，公司建立了管理、營(yíng)銷等業(yè)務(wù)交流平臺(tái)，定期舉行交流學(xué)習(xí)活動(dòng)，有效協(xié)同發(fā)展。
距離老白干14億元收購豐聯(lián)酒業(yè)已有6年。得益于豐聯(lián)酒業(yè)的助力，老白干酒整體營(yíng)收由2017年的25.35億元逐步增長(zhǎng)至2023年的52.57億元;歸母凈利潤(rùn)則由2017年的1.64億元增長(zhǎng)至2023年的6.66億元。
全國(guó)化方面，截至上半年，河北市場(chǎng)依舊是老白干酒的大本營(yíng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.28億元，約占總營(yíng)收的58%。
“衡水老白干缺乏全國(guó)化的品牌基因，所以通過合并豐聯(lián)酒業(yè)旗下酒廠來實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的增量?！彼押茦I(yè)發(fā)展研究院專家肖竹青表示，重組4家酒廠過程中，出現(xiàn)了水土不服和人才梯隊(duì)儲(chǔ)備不足的問題，重組整合的進(jìn)度和成效不及預(yù)期。
01.合并豐聯(lián)酒業(yè)后，旗下區(qū)域酒企管理模式不變
10月10日晚間，老白干酒發(fā)布公告稱，為了整合公司資源，提高資產(chǎn)運(yùn)行效率，同時(shí)壓縮股權(quán)層級(jí)，優(yōu)化公司組織架構(gòu)，提升管理效率，擬吸收合并全資子公司豐聯(lián)酒業(yè)。
一位酒水資深人士表示，“這是好事，說明完全消化了豐聯(lián)酒業(yè)資產(chǎn)?！彼押茦I(yè)發(fā)展研究院專家蔡學(xué)飛也認(rèn)為，吸收合并豐聯(lián)酒業(yè)后，老白干能夠有效整合企業(yè)內(nèi)外部資源，一定程度上提升資源使用效率，以及徹底解決一些歷史遺留問題。后續(xù)如何更好地協(xié)同資源，說明會(huì)上，搜狐財(cái)經(jīng)以投資者身份就合并后，豐聯(lián)酒業(yè)旗下白酒管理模式及整合資源方式提問。老白干酒總經(jīng)理趙旭東回應(yīng)稱，吸收合并豐聯(lián)酒業(yè)后，湖南武陵、河北板城、山東孔府家、安徽文王貢的管理模式目前不會(huì)發(fā)生變化。公司建立了管理、營(yíng)銷等業(yè)務(wù)交流平臺(tái)，定期舉行交流學(xué)習(xí)活動(dòng)，有效協(xié)同發(fā)展?！肮驹诓粩嗌罨镜貐^(qū)域市場(chǎng)建設(shè)的同時(shí)，也在有序的擴(kuò)展省外市場(chǎng)”，趙旭東進(jìn)一步表示，目前公司在全國(guó)大多數(shù)省份均有銷售網(wǎng)點(diǎn)，并依托在不同區(qū)域市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)和客戶資源，有效整合和共享銷售渠道，優(yōu)化資源配置。當(dāng)被問及武陵酒全國(guó)化品牌推廣進(jìn)程，老白干酒董事會(huì)秘書劉勇表示，武陵酒在聚焦湖南省內(nèi)的市場(chǎng)建設(shè)的同時(shí)，先后穩(wěn)步開拓了廣東、福建、河南和河北等其他省外市場(chǎng)，當(dāng)前總體發(fā)展形勢(shì)不錯(cuò)。近期正逢資本行情，業(yè)內(nèi)也有觀點(diǎn)猜測(cè)此次合并公告有利于老白干酒市值管理。對(duì)此，香頌資本董事沈萌向搜狐財(cái)經(jīng)分析稱，吸收合并全資子公司，業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)并不發(fā)生任何實(shí)質(zhì)性變化，只是減少了結(jié)構(gòu)層級(jí)，將獨(dú)立財(cái)務(wù)核算的全資子公司納入到上市公司統(tǒng)一進(jìn)行管理。沈萌認(rèn)為，對(duì)股價(jià)而言不算利好消息，只是把獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)納入上市公司這個(gè)更大的平臺(tái)上。
02.豐聯(lián)酒業(yè)收購價(jià)14億元，上半年貢獻(xiàn)2億元凈利潤(rùn)
收購豐聯(lián)酒業(yè)后，老白干酒走上了一條特殊的“成長(zhǎng)之路”。
資料顯示，豐聯(lián)酒業(yè)前身為聯(lián)想控股成員企業(yè)，成立于2011年，以并購重組為業(yè)務(wù)發(fā)展主要途徑。自籌建以來，豐聯(lián)酒業(yè)先后收購了湖南武陵酒、河北乾隆醉(板城酒業(yè))、安徽文王貢酒以及山東孔府家酒，旗下白酒資產(chǎn)一度超過20億元。
大手筆的并購沒能給豐聯(lián)酒業(yè)帶來預(yù)期的回報(bào)。2015年豐聯(lián)酒業(yè)虧損7200萬，股東權(quán)益凈損失高達(dá)10.87億元。此后，面對(duì)持續(xù)的財(cái)務(wù)虧損，聯(lián)想控股決定出售豐聯(lián)酒業(yè)。
2017年，老白干酒發(fā)布資產(chǎn)重組預(yù)案，開始著手對(duì)豐聯(lián)酒業(yè)進(jìn)行重組收購。2018年，老白干酒以13.99億元的價(jià)格收購了豐聯(lián)酒業(yè)100%股權(quán)。
在豐聯(lián)酒業(yè)旗下四家企業(yè)并入老白干酒體系后，公司實(shí)現(xiàn)了“老白干香、醬香、濃香”加“河北、湖南、山東、安徽”的多香型、多品牌、多區(qū)域的品牌戰(zhàn)略格局。
得益于豐聯(lián)酒業(yè)的助力，老白干酒整體營(yíng)收由2017年的25.35億元逐步增長(zhǎng)至2023年的52.57億元;歸母凈利潤(rùn)則由2017年的1.64億元增長(zhǎng)至2023年的6.66億元。
合并公告顯示，截至2024年6月30日，豐聯(lián)酒業(yè)未經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)為48.47億元，未經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為23.13億元。
數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，上半年，豐聯(lián)酒業(yè)未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)收為12.17億元，凈利潤(rùn)為2.15億元，分別占到老白干酒當(dāng)期營(yíng)收和凈利潤(rùn)的49.29%和70.71%。
03.上半年河北市場(chǎng)營(yíng)收占比58%，全國(guó)化進(jìn)程緩慢
業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升背后，老白干酒的全國(guó)化進(jìn)程仍較為緩慢。
今年上半年，老白干酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.70億元,同比增長(zhǎng)10.65%;凈利潤(rùn)達(dá)3.04億元,同比增長(zhǎng)40.25%。
分區(qū)域來看，河北市場(chǎng)依舊是老白干酒的大本營(yíng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.28億元，約占總營(yíng)收的57.81%。其次是湖南、安徽、山東市場(chǎng)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.70億元、2.72億元和0.83億元。
分事業(yè)部來看，老白干釀酒業(yè)、文王事業(yè)部、板城事業(yè)部、武陵事業(yè)部、孔府家事業(yè)部分別實(shí)現(xiàn)對(duì)外交易收入12.52億元、2.77億元、3.57億元、4.91億元和0.92億元。
對(duì)比發(fā)現(xiàn)，老白干酒旗下的武陵酒、文王貢酒、孔府家酒營(yíng)收基本和湖南、安徽市場(chǎng)營(yíng)收一致，說明當(dāng)前老白干酒的全國(guó)化主要依賴旗下五家酒廠在各自省份的銷售。
中國(guó)酒業(yè)獨(dú)立評(píng)論人肖竹青表示，衡水老白干缺乏全國(guó)化的品牌基因，所以通過合并豐聯(lián)酒業(yè)旗下酒廠來實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的增量。但在重組4家酒廠過程中，出現(xiàn)了水土不服和人才梯隊(duì)儲(chǔ)備不足的問題，衡水老白干與各個(gè)區(qū)域酒廠所處的市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)了不兼容，老白干酒重組整合的進(jìn)度和成效不及預(yù)期。
此外，與豐聯(lián)酒業(yè)四家酒廠業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)的是，衡水老白干系列產(chǎn)品營(yíng)收近乎陷入停滯。2018年-2023年，衡水老白干系列產(chǎn)品收入由22.98億元增長(zhǎng)至23.55億元。
西南證券研報(bào)指出，河北市場(chǎng)較為開放，且地產(chǎn)品牌相對(duì)較弱，引致全國(guó)化名酒競(jìng)相涌入。
對(duì)此，本次說明會(huì)上，搜狐財(cái)經(jīng)提問，“河北白酒市場(chǎng)作為公司大本營(yíng)，面對(duì)茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等全國(guó)化名酒的涌入以及本地叢臺(tái)酒的競(jìng)爭(zhēng)，公司如何守住“河北王”的地位?”
趙旭東表示，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司一方面對(duì)標(biāo)競(jìng)品，對(duì)衡水老白干古法30等核心產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí);另一方面，加強(qiáng)與消費(fèi)者的互動(dòng)交流和溝通，持續(xù)推進(jìn)名酒進(jìn)名企、會(huì)銷、文化講堂、宴席等各種活動(dòng)。
趙旭東還提到，要?jiǎng)?chuàng)新與消費(fèi)者互動(dòng)體驗(yàn)方式，通過深化廠商店聯(lián)動(dòng)，做好消費(fèi)者溝通和服務(wù)，不斷擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升。
截至10月16日收盤，老白干酒股價(jià)為19.95元/股，跌幅0.35%，當(dāng)前總市值182.5億元。
來源：搜狐酒業(yè)