食品飲料：盈利增速相當可觀

食品飲料行業(yè)盡管環(huán)比增速略有下降，但相比其他行業(yè)，預(yù)計盈利增速依然相當可觀，表現(xiàn)依然非常搶眼，這是支撐食品飲料板塊(尤其白酒)6-8月份走強的*主要原因。維持“7-8月食品飲料有望再次小幅跑贏大盤”的觀點。

1、白酒批發(fā)價有望在7 月見底，然后緩慢回升，旺季臨近，7 月下旬開始茅臺等提價預(yù)期將再現(xiàn);2、估值在13倍市盈率并不貴。目前白酒相對重點公司(剔除金融服務(wù)業(yè))的估值倍數(shù)為 1.4，低于歷史均值 1.56。上半年白酒行業(yè)的超額收益是靠自身盈利預(yù)測的上調(diào)(如酒鬼酒、沱牌舍得和貴州茅臺)以及其他行業(yè)盈利預(yù)測的不斷下調(diào);3、半年報業(yè)績增速盡管較一季報有所回落，但相比其他行業(yè)依然將非常出眾;4、醫(yī)藥板塊上漲后將適度拉動其他消費品行業(yè)的估值;5、宏觀經(jīng)濟增速放緩和三公**雙重影響下白酒的終端銷售平淡，大眾品牌的消費也普遍受到經(jīng)濟減速的影響，這又制約了板塊上漲的幅度。6、目前優(yōu)選品種為洋河股份(中報預(yù)計增長 70-80%)、酒鬼酒(中報預(yù)計增長330%左右)、茅臺、伊利、五糧液、老窖、沱牌、雙匯、古井、汾酒、金種子、青啤。二季度以來超額收益不明顯的洋河、五糧液、老窖預(yù)計半年報前將適度補漲;當然，中長期看，白酒行業(yè)競爭將加劇，“核心競爭優(yōu)勢”和“趨勢變好”在今后投資中將變得更為重要，分化將不可避免。

白酒：處于恢復(fù)性增長初期的三線白酒表現(xiàn)出色，酒鬼酒半年報每股收益預(yù)計0.805元，增長330%左右;沱牌舍得每股收益0.54元，增長 206%。核心競爭優(yōu)勢明顯的一線白酒依然保持高增長，渠道力、創(chuàng)新力突出的洋河股份半年報每股收益預(yù)計 2.956元，增長 76%;品牌力很強的貴州茅臺預(yù)計每股收益 6.996 元，增長 48%。其他白酒總體上也呈現(xiàn)較快增長，金種子酒 每股收益0.547元，增長 51%;古井貢酒每股收益0.846 元，增長48%; 水井坊每股收益0.466元，增長43%; 五糧液每股收益1.258元，增長42%;瀘州老窖每股收益 1.432元，增長42%;山西汾酒每股收益 0.89元，增長17%。

啤酒：青島啤酒上半年總體銷量預(yù)計增長11%，主品牌青島啤酒的銷量預(yù)計增長8%。上半年每股收益預(yù)計0.857元，增長17%。受產(chǎn)品屬性和年輕人占比不斷下降影響，啤酒行業(yè)的盈利難以出現(xiàn)大幅增長。

葡萄酒：進口葡萄酒的負面沖擊不斷顯現(xiàn)，張裕、長城、王朝等國產(chǎn)葡萄酒的壓力明顯。張裕半年報 每股收益 預(yù)計1.407元，增長 10%左右。