今世緣酒 來源：今世緣官網
繼3年前洋河股份登陸中小板之后，又一家蘇酒企業(yè)有望登陸A股市場。證監(jiān)會信息顯示，江蘇今世緣酒業(yè)股份有限公司(下稱“今世緣酒業(yè)”)IPO申請已通過初審，目前審核狀態(tài)為“落實反饋意見中”。
今世緣酒業(yè)位于江蘇淮安市高溝鎮(zhèn)，主要從事國緣、今世緣、高溝系列品牌濃香型白酒的生產、加工和銷售，公開資料顯示，今世緣酒業(yè)目前年產白酒3萬余噸。
此次IPO，今世緣酒業(yè)擬發(fā)行不超5180萬股，募資99047萬元，用于釀酒機械化及酒質提升技改工程、營銷網絡建設、信息化建設及科技創(chuàng)新工程三個項目。
記者注意到，今世緣酒業(yè)2011年銷售增速為28%，跟上市白酒企業(yè)相比存在較大差距;從銷售利潤率來看，也遠遠落后于同行業(yè)上市公司;另外，今世緣酒業(yè)90%的銷售收入依賴省內市場，未來可持續(xù)發(fā)展受影響，上述問題或將成為其闖關IPO的障礙。
業(yè)績增速遠落后于同行業(yè)上市公司
在白酒企業(yè)高增長的背景下，今世緣酒業(yè)也取得了不錯的銷售增速，公司2011年實現(xiàn)銷售收入35億元，同比增長28%;利潤5.4億元，同比增長31%。在其官網上，今世緣酒業(yè)將此評價為“實現(xiàn)了‘十二五’的良好開局”。
然而，今世緣酒業(yè)在省內的競爭對手洋河酒業(yè)的成績則更為耀眼。作為2009年在中小板上市的企業(yè)，洋河酒業(yè)的年報顯示，公司在2011年的白酒銷售收入為126億元，同比增長67%;利潤73.9億元，同比增長72%。無論在業(yè)績數額還是增速上，洋河股份都更勝一籌。
實際上，在上個世紀80年代至90年代初，蘇酒的“三溝一河”曾享譽全國，其中的一“溝”便是今世緣酒業(yè)的前身高溝酒廠。但隨著“三溝一河”中的洋河酒業(yè)的發(fā)展，尤其是在2010年收購“三溝一河”中的雙溝以后，洋河酒業(yè)便遙遙**于今世緣酒業(yè)，成為蘇酒的**品牌，并對今世緣酒業(yè)形成強勢壓制。
不過，即使與其他上市白酒企業(yè)相比，今世緣酒業(yè)的業(yè)績也有些單薄。據記者統(tǒng)計，2011年上市白酒企業(yè)的白酒銷售收入增速的平均值為54.46%，銷售利潤增速的平均值也高達58.29%，其中不乏古井貢酒、金種子酒、沱牌舍得、酒鬼酒這些銷售增速超過70%的企業(yè)(如圖所示)。從這個意義上看，今世緣酒業(yè)2011年的銷售表現(xiàn)并不喜人。
而且，記者還注意到，今世緣酒業(yè)在2011年的業(yè)績增速實際上是有所放緩的。據當地媒體報道及今世緣官網數據，今世緣酒業(yè)2008年-2011年的銷售額分別為15.0億元、20.0億元、27.3億元、35.0億元。由此可計算出該公司2009年至2011年的銷售收入增速分別為33%、37%、28%。很顯然，今世緣酒業(yè)去年銷售增速下滑了9個百分點。
此外，從白酒的銷售利潤率來看，12家上市白酒企業(yè)2011年的平均值為69.65%，而今世緣酒業(yè)僅為15.43%。
90%銷售收入依賴省內市場 存發(fā)展隱憂
近年來，雖然今世緣酒業(yè)的銷售收入持續(xù)增長，但是其中絕大多數來自于省內。今世緣酒業(yè)董事長、總經理周素明接受媒體采訪時也承認，今世緣酒業(yè)90%的收入其實還是來自于江蘇省的省內銷售。另據媒體報道，今世緣酒業(yè)2009年的銷售額省內占比曾高達95%以上。
與今世緣酒業(yè)形成對比的是，洋河酒業(yè)的省內外銷售要均衡得多。洋河酒業(yè)2012年中報顯示，其上半年省內銷售收入為59.8億元，占比64%，而省外銷售收入為32.4億元，占比為35%。
今世緣酒業(yè)的銷售市場過分集中，大大增加了銷售風險，并對其可持續(xù)盈利提出嚴峻挑戰(zhàn)。對此，周素明也坦言，目前在全國市場全面開花，的確還有一些資源跟不上，但今世緣酒業(yè)對全國市場已有全面規(guī)劃。
不過，在省內市場上，今世緣酒業(yè)面臨的競爭也異常激烈。目前，今世緣酒業(yè)已建立了以國緣系列、今世緣系列和高溝系列為高中低檔的產品結構，但跟洋河酒業(yè)仍難以分庭抗禮。國泰君安今年8月份發(fā)布的白酒行業(yè)研報中指出，洋河收購雙溝之后，兩家合計在江蘇市場的市場占有率超過50%。同樣來自國泰君安的數據顯示，2011年江蘇省白酒收入227億元。以今世緣酒業(yè)同年銷售收入35億元計算，今世緣酒業(yè)在省內的市場占比僅為15%左右。因此，洋河酒業(yè)在省內市場上也對今世緣酒業(yè)產生很大的挑戰(zhàn)。
此外，目前今世緣酒業(yè)的產品仍主要集中在中低端上，不僅嚴重制約其經濟效益，而且面臨省外品牌的嚴峻競爭。據了解，在蘇北地區(qū)，中低端白酒消費以地產酒為主，但在蘇南地區(qū)則以外省品牌為主，其中，徽酒迎駕貢酒、川酒五糧醇和瀘州老窖均有不錯表現(xiàn)。
報告期中曾因廢水超標排放嚴重被通報
除了經營業(yè)績表現(xiàn)不突出之外，今世緣酒業(yè)日前還因涉嫌污染環(huán)境遭到市民投訴。
今年6月份，有市民在江蘇環(huán)保廳官網上投訴，稱今世緣酒業(yè)25噸鍋爐沒有安裝脫硫設備，導致污染環(huán)境問題。
不過，隨后環(huán)保廳給出的答復顯示，今世緣酒業(yè)二期生產白酒3400噸/年項目確實有25噸鍋爐設施，但該項目實行“三同時”制度，裝有水膜除塵脫硫裝置及煙氣在線監(jiān)控裝置，現(xiàn)場檢查時該裝置正常使用，沒有發(fā)現(xiàn)廢氣高濃度超標排放現(xiàn)象。
盡管當地環(huán)保部門在針對投訴對今世緣酒業(yè)進行的檢查中，聲稱沒有發(fā)現(xiàn)問題。但記者從江蘇省**2010年發(fā)布的一份通報中發(fā)現(xiàn)，今世緣酒業(yè)在報告期內曾出現(xiàn)排污超標的行為。
來自江蘇省**的通報顯示，2009年10月下旬至11月，在江蘇省環(huán)保廳等七部門進行的環(huán)保專項執(zhí)法檢查中發(fā)現(xiàn)，部分工業(yè)企業(yè)廢水超標排放現(xiàn)象嚴重，其中，“江蘇今世緣酒業(yè)有限公司總排口廢水總磷12.8mg/L，超標24.6倍”。
對此，通報中評價稱：“一些企業(yè)受經濟利益驅使，環(huán)保意識淡薄，社會責任感缺失，超標排放廢水，有的甚至私設暗管，偷排直排生產廢水，嚴重威脅周邊水環(huán)境安全”。