公司與甘肅省武威市簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方約定在“十二五”期間，武威市**支持公司在武威地區(qū)建設(shè)自有釀造葡萄種植基地1萬(wàn)畝，由武威市**主導(dǎo)采取“公司+農(nóng)戶(hù)”的模式發(fā)展基地 8—9 萬(wàn)畝;支持公司在武威地區(qū)新建3萬(wàn)噸葡萄酒生產(chǎn)能力的“莫高酒堡”。
結(jié)論：
甘肅武威是國(guó)內(nèi)公認(rèn)的優(yōu)質(zhì)葡萄產(chǎn)地
從生態(tài)環(huán)境來(lái)看，位于河西走廊的武威市，幾乎都處于國(guó)際*佳葡萄生態(tài)帶的北緯三十八度南北;這里光照充分，晝夜溫差大，全年無(wú)霜期160天左右，葡萄生長(zhǎng)期長(zhǎng)，利于香氣物質(zhì)和營(yíng)養(yǎng)成份的積累及轉(zhuǎn)化。葡萄成熟充分，紅葡萄品種著色良好，一般含糖量210克/升以上。
擴(kuò)大自有葡萄園，搶占稀缺資源
公司此次框架協(xié)議中提到的建設(shè)自有釀造葡萄種植基地1萬(wàn)畝，應(yīng)該是公司在2008年增發(fā)項(xiàng)目中新增2萬(wàn)畝釀酒葡萄基地的一部分，基地建成后公司自有的葡萄園基地將達(dá)到3萬(wàn)畝，同時(shí)以公司+農(nóng)戶(hù)模式發(fā)展基地8~9萬(wàn)畝，在優(yōu)質(zhì)葡萄產(chǎn)地資源稀缺的背景下，此舉將為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，具備戰(zhàn)略意義。
新增釀酒產(chǎn)能用以配套葡萄園基地
公司現(xiàn)有葡萄酒生產(chǎn)能力2.5萬(wàn)噸，其中位于武威的莫高莊園具備1萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力，位于蘭州的莫高國(guó)際酒莊生產(chǎn)能力1.5萬(wàn)噸。此次計(jì)劃新建的3萬(wàn)噸葡萄酒生產(chǎn)能力主要是用于配套新建的葡萄園。
維持“推薦”評(píng)級(jí)
預(yù)計(jì)公司12-14年EPS分別為0.21元、0.29元和0.37元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE分別為48.3倍、35.9倍和27.7倍，公司目前正加快推進(jìn)葡萄酒營(yíng)銷(xiāo)建設(shè)和經(jīng)銷(xiāo)商招募，業(yè)務(wù)正處于大投入時(shí)期，收入很可能出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，加上以上項(xiàng)目建設(shè)需要大量的資金，融資需求較強(qiáng)，同時(shí)，不排除公司對(duì)麥芽業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，繼續(xù)給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
營(yíng)銷(xiāo)的邊際效用下降;宏觀經(jīng)濟(jì)下滑