白酒行業(yè)低迷持續(xù)，五糧液(18.65, 0.28,
1.52%)在2013財年報出**年度凈利下滑后，茅臺也沒有挺住。昨日，茅臺發(fā)布的半年報顯示，該公司營業(yè)收入同比微增1.37%;實現(xiàn)營業(yè)利潤102.51億元，同比下降1.41%;實現(xiàn)凈利潤72.3億元，同比下降0.25%。
除古井貢酒(25.10, 0.84, 3.46%)營業(yè)收入同比略有增長外，其余酒企營收與凈利潤均下滑。酒鬼酒(14.53, 0.22,
1.54%)上半年凈利潤同比下降244.78%，金種子酒(9.65,0.56, 6.16%)凈利潤降幅超過八成，山西汾酒(15.89, 0.39,
2.52%)、沱牌舍得(14.78,1.25, 9.24%)凈利也下降超過六成，分別下滑63.47%和62.94%。老白干與瀘州老窖(17.88,0.34,
1.94%)凈利潤下滑近五成，分別同比下降49.36%、47.23%。五糧液凈利潤下跌31%。洋河股份(63.64, 1.07,
1.71%)、古井貢酒、今世緣(26.08, 0.43, 1.68%)與青青稞酒(16.42, 0.31,
1.92%)，凈利潤分別同比下滑13.1%、4.78%、6.2%和19.15%。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，白酒銷售業(yè)績的集體下滑還和前些年白酒“黃金十年”時企業(yè)高估發(fā)展形勢，盲目擴(kuò)張產(chǎn)能所致。大部分酒廠新擴(kuò)建產(chǎn)能都在2014年前后集中釋放，使得白酒產(chǎn)能過剩危機(jī)不斷加劇。急劇壓縮的市場需求和高度膨脹的產(chǎn)能，致使高端白酒價格不斷下跌，銷量大幅下滑。
國金證券(22.04, -0.18,
-0.81%)研報指出，從目前基本面情況來分析，經(jīng)過經(jīng)銷商一年以來的清庫存，**白酒庫存已處于歷史低點(diǎn)，1573也加入了降價去庫存的行列，跟之前預(yù)期一樣當(dāng)價格降低之后，這些老名酒是有承載力的，國金證券判斷在茅臺已經(jīng)企穩(wěn)之后，五糧液和1573都將筑底成功，當(dāng)明年這個時點(diǎn)再回頭看**白酒基本面就會看得非常清楚，現(xiàn)在就是很確定的底部，*主要的原因是優(yōu)質(zhì)名酒當(dāng)價格能被消費(fèi)者所能承受時還是有很多消費(fèi)者的。國金證券認(rèn)為，高端白酒底部已經(jīng)確定并開始進(jìn)入反轉(zhuǎn)階段，而其它中低檔白酒由于庫存仍然較大以及競爭格局沒有緩和，仍在尋找底部的過程中。
安信證券認(rèn)為在未來一個季度白酒基本面向下風(fēng)險不大，支撐板塊繼續(xù)走強(qiáng)的正面催化劑較多?？傮w判斷中秋和國慶節(jié)白酒銷售低于預(yù)期的風(fēng)險不大，或還存在超預(yù)期的可能性。
另外，10月中下旬滬港通將再次拉升白酒估值水平白酒行業(yè)里面*優(yōu)秀的企業(yè)基本都在A股上市，茅臺、五糧液、老窖、汾酒這些A股稀缺標(biāo)的預(yù)計隨著滬港通的開始，估值還有被提升的空間。年初提升的今年白酒股業(yè)績“V”型反轉(zhuǎn)趨勢將在三至四季度更加明顯，對于估值的繼續(xù)提升起到很好的支撐作用。
從時間跨度上來說，白酒目前仍具有投資空間，投資思路上安信證券總結(jié)出了以下三條(已排序)：1)基本面底部+改制預(yù)期標(biāo)的：酒鬼酒、沱牌舍得、老白干酒(24.33,
0.77, 3.27%);2)基本面已經(jīng)走出底部的改善性品種：古井貢酒、洋河股份、五糧液、貴州茅臺(157.23, 1.21,
0.78%)、瀘州老窖;3)投資時鐘即將到來的底部布局型品種：山西汾酒。