震蕩市中，食品飲料股防御價(jià)值凸顯。在食品工業(yè)“十三五”規(guī)劃完成、降息降準(zhǔn)，以及季節(jié)性消費(fèi)旺季到來(lái)和國(guó)企改革步伐的加快，無(wú)疑將提升食品飲料行業(yè)的整體上漲空間。
細(xì)分行業(yè)發(fā)展良莠不齊
由于近年來(lái)消費(fèi)環(huán)境長(zhǎng)期低迷，直接導(dǎo)致目前食品飲料整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)良莠不齊。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，今年1~6月份，調(diào)味品、軟飲料、肉制品和乳制品行業(yè)累計(jì)收入同比增速分別為11.32%、5.89%、6.07%和2.87%，累計(jì)利潤(rùn)同比增速分別為23.05%、22.36%、4.03%、15.34%，較一季度增速均有所放緩。從上述數(shù)據(jù)可以看出，調(diào)味品和軟飲料無(wú)論是從行業(yè)同比增速，還是利潤(rùn)同比增速來(lái)看，均明顯**其他子行業(yè)，尤其是調(diào)味品行業(yè)綜合表現(xiàn)*為明顯，相對(duì)來(lái)說，乳制品的發(fā)展明顯落后。
從食品飲料股中期業(yè)績(jī)來(lái)看，細(xì)分行業(yè)食品綜合、調(diào)味發(fā)酵品、
白酒均實(shí)現(xiàn)了正收益，而乳品、軟飲料和黃酒業(yè)績(jī)?cè)鏊賲s出現(xiàn)了大幅下滑。研究人士在接受記者采訪時(shí)表示，雖然從當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，整體不太樂觀，但這對(duì)短期消費(fèi)影響還是有限的，畢竟國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不會(huì)繼續(xù)惡化，特別是本次“雙降”后，國(guó)家很可能還會(huì)有其他重大利好出臺(tái)提振經(jīng)濟(jì)（本周四，財(cái)政部下達(dá)了6000億新增地方債和3.2萬(wàn)億地方債轉(zhuǎn)換存量債務(wù)額度、商務(wù)部等六部委聯(lián)合發(fā)布稱有資格境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人可在國(guó)內(nèi)購(gòu)房等利好）。
記者注意到，在公布中期業(yè)績(jī)的食品飲料股中，一些細(xì)分行業(yè)公司確實(shí)出現(xiàn)了一些新變化、新亮點(diǎn)。如近年來(lái)
雞尾酒產(chǎn)品突然火爆，就吸引了相關(guān)的公司介入，如在2014年時(shí)，百潤(rùn)股份(002568,股吧)斥資55.63億元收購(gòu)大股東劉曉東控股的上海巴克斯酒業(yè)100%股權(quán)，進(jìn)軍雞尾酒市場(chǎng)；
古井貢酒(000596,股吧)出資3000萬(wàn)元設(shè)立安徽百味
露酒有限公司，介入預(yù)調(diào)酒市常預(yù)調(diào)酒和雞尾酒、
蘇打酒市場(chǎng)；而黑牛食品(002387,股吧)也宣稱推出新產(chǎn)品，并在今年中報(bào)中明確表示，將通過置入相關(guān)影視劇方式及舉辦相關(guān)活動(dòng)來(lái)推廣其雞尾酒產(chǎn)品。
從細(xì)分子行業(yè)基本面可以發(fā)現(xiàn)，調(diào)味品增速穩(wěn)定，中期利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，在結(jié)構(gòu)升級(jí)、部分企業(yè)提價(jià)等因素影響下，毛利率仍將穩(wěn)步提升；肉制品行業(yè)今年受生豬價(jià)格持續(xù)大漲影響，對(duì)其盈利增長(zhǎng)帶來(lái)明顯負(fù)影響，行業(yè)利潤(rùn)率存在下行壓力；乳制品受國(guó)際原奶價(jià)格走低以及進(jìn)口奶源對(duì)國(guó)內(nèi)奶價(jià)的壓制，導(dǎo)致收入增長(zhǎng)放緩。目前，乳制品消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，行業(yè)面臨并購(gòu)整合時(shí)代到來(lái)。酒類子板塊中，
進(jìn)口酒仍然沖擊
葡萄酒行業(yè)，而
啤酒與黃酒則是景氣度下降，行業(yè)均面臨銷售壓力。相對(duì)來(lái)說，白酒行業(yè)已成為眾多機(jī)構(gòu)看好的亮點(diǎn)。6月份以來(lái)，白酒收入增速繼續(xù)環(huán)比回升，包括貴州
茅臺(tái)(600519,股吧)、五糧液(000858,股吧)、瀘州老窖(000568,股吧)在內(nèi)的公司提價(jià)基本確認(rèn)了行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)。
“食品屬于偏剛需產(chǎn)品，抗周期性強(qiáng)，目前基金重倉(cāng)食品飲料比重仍處歷史底部，行業(yè)后續(xù)有較強(qiáng)的防御價(jià)值?！毖芯咳耸勘硎荆S著“假日經(jīng)濟(jì)”臨近、市場(chǎng)需求逐漸好轉(zhuǎn)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、中報(bào)業(yè)績(jī)等多重因素驅(qū)動(dòng)下，細(xì)分行業(yè)龍頭股有望獲得市場(chǎng)資金的青睞。
食品“十三五”規(guī)劃為行業(yè)變革保駕護(hù)航
對(duì)食品飲料行業(yè)而言，食品工業(yè)“十三五”規(guī)劃是催化行業(yè)發(fā)展的*新要素，將為行業(yè)發(fā)展提供原動(dòng)力。而相關(guān)食品安全概念股和白酒、乳制品等領(lǐng)域龍頭上市公司也有望借助技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)獲得更好發(fā)展。
據(jù)了解，食品工業(yè)在“十一五”期間暴露出來(lái)的如產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化等問題“十二五”期間已有改善，食品安全、自主創(chuàng)新能力等問題估計(jì)會(huì)貫穿“十三五”始終。
從宏觀層面來(lái)看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力大背景下，要實(shí)現(xiàn)2020年全面建設(shè)小康社會(huì)目標(biāo)，保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)是**要?jiǎng)?wù)，積極轉(zhuǎn)型仍是規(guī)劃重點(diǎn)。根據(jù)***主席5月27日會(huì)議對(duì)十三五社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)和方向的論述，“十三五”規(guī)劃可能重點(diǎn)包含六大重點(diǎn)領(lǐng)域：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、農(nóng)業(yè)、改革、綠色協(xié)調(diào)發(fā)展與民生。而食品“十三五”規(guī)劃重點(diǎn)可能包括加快自主創(chuàng)新、保障改善民生、國(guó)企改革、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)極調(diào)整與區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展五個(gè)方面。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速的新常態(tài)背景下，食品行業(yè)發(fā)展目標(biāo)可能向結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)變。目前食品經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)展改變，一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)從“生產(chǎn)導(dǎo)向”正在轉(zhuǎn)為“需求導(dǎo)向”；二是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略為食品行業(yè)發(fā)展提供新的增長(zhǎng)模式；三是宏觀政策為食品行業(yè)營(yíng)造良好發(fā)展環(huán)境。因此，行業(yè)整合、消費(fèi)升級(jí)、創(chuàng)新商業(yè)模式等可能成為食品飲料關(guān)注的重點(diǎn)。
從投資角度看，自主創(chuàng)新很可能再度成為食品行業(yè)“十三五”規(guī)劃重點(diǎn)內(nèi)容。在自主創(chuàng)新的技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)模式創(chuàng)新中，商業(yè)模式創(chuàng)新更符合“需求導(dǎo)向”標(biāo)準(zhǔn)，這是在新時(shí)代背景下能否抓住機(jī)遇取得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵。目前來(lái)看，啤酒、黃酒、肉制品等行業(yè)面臨發(fā)展瓶頸，均有創(chuàng)新可能，可重點(diǎn)關(guān)注已有創(chuàng)新的速凍米面食品行業(yè)龍頭三全食品(002216,股吧)以及預(yù)調(diào)酒行業(yè)的百潤(rùn)股份的機(jī)會(huì)。對(duì)于并購(gòu)方面，平安證券建議關(guān)注老白干、五糧液、
洋河股份(002304,股吧)、伊利股份(600887,股吧)、光明乳業(yè)(600597,股吧)、恒順醋業(yè)(600305,股吧)、加加食品(002650,股吧)等，這些公司近期消息不斷；國(guó)企改革方面優(yōu)選標(biāo)的為老白干酒(600559,股吧)、五糧液、山西
汾酒(600809,股吧)、古井貢酒、中炬高新(600872,股吧)、恒順醋業(yè)等，國(guó)資背景決定其脫離不了國(guó)企改革大環(huán)境的變化；自主創(chuàng)新方面**三全食品，保障民生包括食品安全與消費(fèi)升級(jí)兩方面，建議關(guān)注張?jiān)、伊利股份、雙匯發(fā)展(000895,股吧)；區(qū)域協(xié)調(diào)方面老白干酒與安琪酵母(600298,股吧)是受益標(biāo)的。
當(dāng)然，食品安全問題也不容忽視，此前不斷發(fā)生的食品安全問題一直圍繞著我們的生活，媒體也時(shí)常曝光一系列食品安全事件。因此，相關(guān)食品安全概念股如聚光科技(300203,股吧)、贊宇科技(002637,股吧)、大恒科技(600288,股吧)、天瑞儀器(300165,股吧)、華測(cè)檢測(cè)(300012,股吧)等也值得關(guān)注。與此同時(shí)，結(jié)合近期養(yǎng)老金入市的消息，本著長(zhǎng)線資金入市且安全**的角度，食品飲料板塊中的貴州茅臺(tái)(600519,股吧)、五糧液、伊利股份、雙匯發(fā)展、加加食品等龍頭藍(lán)籌股或?qū)⒊蔀槠湮磥?lái)關(guān)注的重點(diǎn)。
白酒板塊迎來(lái)密集催化
白酒板塊是整體食品飲料板塊中*具權(quán)重的子板塊。近期，高端白酒紛紛提價(jià)吸引了市場(chǎng)的眼球，如茅臺(tái)近日召開內(nèi)部會(huì)議決定：2015年合同量在10噸及以上的經(jīng)銷商和專賣店，從8月17日起茅臺(tái)酒流通批發(fā)***于850元/瓶銷售的，一旦查實(shí)，將不再續(xù)簽2016年合同。其實(shí)，早在茅臺(tái)提價(jià)之前，五糧液于8月3日起一批價(jià)就由609元提高至659元/瓶，瀘州老窖也于8月8日宣布全面調(diào)價(jià)，從8月10日起，調(diào)整對(duì)帶有“瀘州老窖”(頭曲、二曲除外)字樣的總經(jīng)銷產(chǎn)品的經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)不足100元/瓶的產(chǎn)品結(jié)算價(jià)提高至100元/瓶。
除此之外，從業(yè)績(jī)變化看，今年也是白酒行業(yè)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)年。繼一季報(bào)業(yè)績(jī)整體實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)后，在今年中期已公布業(yè)績(jī)的白酒股中，除金種子酒(600199,股吧)、沱牌舍得(600702,股吧)、山西汾酒外，大部分白酒公司仍延續(xù)了一季報(bào)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，中期業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了不同程度的提升。與此同時(shí)，我們也看到，無(wú)論是貴州茅臺(tái)、五糧液目前銷售額還是發(fā)貨量同比都出現(xiàn)了增長(zhǎng)，而像古井貢酒、老白干酒、瀘州老窖和洋河股份等，甚至*ST酒鬼等二類酒企，也都在消費(fèi)回暖的背景下實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的企穩(wěn)增長(zhǎng)。
研究人士分析認(rèn)為，在歷經(jīng)三年銷售低迷、減產(chǎn)、降價(jià)后，限制“三公”消費(fèi)對(duì)于高端白酒需求的**已經(jīng)見底。2015年開始，白酒業(yè)初步出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，庫(kù)存得到控制，商務(wù)消費(fèi)和個(gè)人消費(fèi)一定程度上彌補(bǔ)了三公消費(fèi)帶來(lái)的空缺，整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)。以茅臺(tái)、五糧液為代表的部分名酒去泡沫、去庫(kù)存已經(jīng)較為充分，未來(lái)有望在白酒消費(fèi)旺盛控價(jià)，有的采取直接提價(jià)，有的采取控貨的方式來(lái)梳理品牌、理順價(jià)格?！耙慌鷥r(jià)是*真實(shí)的價(jià)格，已經(jīng)反映了供需情況，近期高端白酒以茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖為代表的企業(yè)紛紛提價(jià)，更是驗(yàn)證了高端白酒景氣度回升這一事實(shí)。之后，隨著中秋以及十一、元旦、春節(jié)等節(jié)日均是白酒消費(fèi)的旺季。所以，在消費(fèi)旺季到來(lái)之前，可提前布局高端白酒的標(biāo)的貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖”。
除此之外，白酒上市公司還紛紛掀起了改革浪潮，17家白酒上市公司中有13家是國(guó)有企業(yè)，近日上市公司紛紛停牌引發(fā)市場(chǎng)猜想。其中，五糧液自7月29日已停牌，員工和重要經(jīng)銷商入股；老白干酒針對(duì)員工和戰(zhàn)投的增發(fā)正等待證監(jiān)會(huì)審批；*ST酒鬼停牌擬收購(gòu)資產(chǎn)并涉股東變更；貴州茅臺(tái)在集團(tuán)層面的改革也積極推進(jìn)；瀘州老窖和洋河股份早就有員工激勵(lì)和持股；當(dāng)前僅山西汾酒和古井貢酒沒有明確的改革意向。在此基礎(chǔ)上，記者了解到，白酒行業(yè)管理層變更，也顯示出積極的變化，貴州茅臺(tái)總經(jīng)理變更、水井坊人事變動(dòng)，*ST酒鬼也箭在弦上。
“消費(fèi)旺季的到來(lái)、國(guó)企改革、估值提升為板塊三大催化劑。老白干酒改革超預(yù)期，隨著五糧液停牌加大國(guó)改預(yù)期，建議關(guān)注老牌白酒國(guó)企的改革落地。國(guó)企改革將是白酒板塊*為確定、規(guī)模*大、持續(xù)時(shí)間*長(zhǎng)的主題”。研究人士如是說。