百威英博(Anheuser-Busch InBev)和南非米勒(SABMiller)10月13日發(fā)表聲明稱雙方董事會對于百威英博收購南非米勒提案的關(guān)鍵性問題達(dá)成一致。*新提案提出每股￡44現(xiàn)金的報價(相當(dāng)于米勒9月14日收盤價溢價50%)以及針對約占南非米勒41%股權(quán)的部分換股計劃,每股南非米勒股票對應(yīng)0.48股新百威英博五年鎖定期的受限制股票,加上現(xiàn)金補(bǔ)償權(quán)￡3.7788。此次公告還宣布百威英博提出正式報價的截止日期從原本的10月14日延期至10月28日。
“世紀(jì)并購” 誕生世界*大消費(fèi)品公司。
收購南非米勒之后,新百威英博將成為世界上*大的消費(fèi)品公司,在全球
啤酒市場的市占率超過30%。百威英博和南非米勒的合并很大程度上互補(bǔ)了地區(qū)業(yè)務(wù),使新百威英博在南美及非洲大陸等新興市場也成為行業(yè)巨頭。此外,兩家企業(yè)的合并也將帶來管理團(tuán)隊(duì)、全球人才庫、銷售網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步整合和優(yōu)化。
兩巨頭深耕中國市場已逾廿年
百威英博和南非米勒一直十分重視中國市場。早在1994年,南非米勒就和華潤集團(tuán)共同創(chuàng)建了華潤
雪花啤酒,之后又通過華潤雪花進(jìn)行其他活動。兩家世界啤酒巨頭也一直通過在中國的并購等活動進(jìn)行擴(kuò)張。
國內(nèi)啤酒企業(yè)混戰(zhàn)局面或?qū)⒕徑?/div>
并購?fù)瓿珊?全球啤酒市場的集中度將進(jìn)一步加大,而并購帶來的協(xié)同效應(yīng)以及成本開支的減少將進(jìn)一步提高國際啤酒行業(yè)的凈利率。此次并購或?qū)⒋碳ぶ袊【剖袌龅恼?進(jìn)一步提高國內(nèi)啤酒企業(yè)的經(jīng)營效率。
華潤雪花49%股權(quán)花落誰家存疑
兩巨頭合并成功后,*受中國投資者矚目的就是49%的雪花啤酒股權(quán)將何去何從。我們通過現(xiàn)存的法律法規(guī),歷史案例和HHI 指數(shù)分析了完全保留,完全出售和部分出售三種可能性。
三種方案兩種可能影響中國啤酒行業(yè)
完全保留與部分出售兩種方案都將在短期內(nèi)給中國啤酒行業(yè)帶來劇變,新形成的三大啤酒巨頭將從無序的混亂競爭狀態(tài)演變?yōu)樯罡镜厥袌?進(jìn)行啤酒產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)升級。未來的啤酒行業(yè),將專注毛利率與凈利率的提升,費(fèi)用率特別是銷售費(fèi)用率的減少。 完全出售在短期內(nèi)可能不會給中國啤酒行業(yè)帶來大變化,現(xiàn)有的格局得以維系, 但中長期仍將刺激其他啤酒企業(yè)間的整合。
主要不確定因素
并購案未能通過反壟斷審查。