盡管
白酒行業(yè)的調(diào)整期并未結(jié)束，但是一線品牌白酒紛紛漲價(jià)，企業(yè)庫(kù)存壓力有所緩解，白酒行業(yè)或已觸底，未來市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)反彈。
在白酒行業(yè)整體回暖的背景下，已公布三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司顯示出較強(qiáng)“彈力”。而且從前8個(gè)月來看，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，白酒行業(yè)或已觸底，未來市場(chǎng)可能繼續(xù)反彈。
不過，行業(yè)復(fù)蘇之路并非一帆風(fēng)順。市場(chǎng)*新的分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速放緩下預(yù)計(jì)白酒板塊三季報(bào)收入增速平緩。預(yù)計(jì)三季度白酒、
葡萄酒整體銷售略降，但主要龍頭如
茅臺(tái)、
洋河等仍憑借強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力超越行業(yè)平均增速。
行業(yè)整體逐漸回暖
在白酒行業(yè)整體回暖的背景下，酒鬼酒“摘帽”已經(jīng)毫無懸念。酒鬼酒10月12日發(fā)布2015年三季度業(yè)績(jī)公告，前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)176.29%~185.49%，盈利5800萬元~6500萬元，三季度單季盈利1850萬元~2550萬元。
在白酒龍頭中，洋河股份較早公布了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。洋河股份10月12日預(yù)告稱，2015年前三季度凈利潤(rùn)為41.82億元~45.8億元，增長(zhǎng)幅度為5%~15%，凈利潤(rùn)總額暫居首位。從上述數(shù)據(jù)可見，如果洋河股份能在前三季度實(shí)現(xiàn)45.8億元的凈利潤(rùn)的話，其業(yè)績(jī)將會(huì)趕超2014年全年的凈利潤(rùn)。據(jù)2014年年報(bào)顯示，洋河股份2014年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為45.07億元。
幾家歡喜幾家愁。在行業(yè)整體回暖的背景下，也有少數(shù)上市公司業(yè)績(jī)下滑。10月14日，青
青稞酒修正了三季度預(yù)估業(yè)績(jī)公告，預(yù)計(jì)公司前9個(gè)月凈利潤(rùn)為2.29億元~2.70億元，同比2014下滑0~15%。而公司在此前公布的三季度預(yù)估業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為0~5%。
“本次業(yè)績(jī)預(yù)告修正的主要原因是白酒行業(yè)處于振蕩調(diào)整格局，公司加大了促銷力度，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降。另外，公司對(duì)中酒時(shí)代(北京)有限公司的收購(gòu)剛剛完成，該公司目前正處于升級(jí)轉(zhuǎn)型期?！鼻嗲囡乒竟娣Q。
市場(chǎng)可能繼續(xù)反彈
盡管只有少數(shù)白酒類上市公司預(yù)告了三季度業(yè)績(jī)，但從前8個(gè)月來看，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，白酒行業(yè)或已觸底，未來市場(chǎng)可能繼續(xù)反彈。
據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)，白酒行業(yè)8 月份營(yíng)收和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，體現(xiàn)白酒旺季前期出貨量有所提高。2015年8 月，白酒行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入當(dāng)月值為393億元，當(dāng)月同比為10.42%，高于前幾個(gè)月的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。白酒主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)值為3392億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)6.49%。利潤(rùn)總額當(dāng)月值為57.28億元，當(dāng)月同比為16.6%；累計(jì)值為458億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)6.85%。白酒繼續(xù)延續(xù)了今年的弱復(fù)蘇上漲趨勢(shì)，而且8月兩位數(shù)的增長(zhǎng)體現(xiàn)了白酒旺季前期的出貨量有所提高。
與其他酒類相比，白酒營(yíng)收增速和利潤(rùn)增速均位居前列。從各類酒制造企業(yè)1~8月累計(jì)營(yíng)收增速和利潤(rùn)總額增速看，白酒、黃酒業(yè)績(jī)有所回升，
啤酒利潤(rùn)增速大幅下滑，葡萄酒增速小幅下降。具體數(shù)據(jù)看，今年前8個(gè)月，白酒、黃酒制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比分別增長(zhǎng)6.49%和6.01%，利潤(rùn)總額累計(jì)同比分別增長(zhǎng)6.85%和11.4%，均較1~7月累計(jì)增速有所回升；啤酒制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)0.83%，利潤(rùn)總額累計(jì)同比增長(zhǎng)6.2%，增速較前期大幅下滑；葡萄酒制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)11.25%，利潤(rùn)總額累計(jì)同比增長(zhǎng)17.34%，較1~7月累計(jì)增速小幅下降。
中投顧問食品行業(yè)研究員梁銘宣認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)酒行業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，葡萄酒、預(yù)調(diào)
雞尾酒等細(xì)分市場(chǎng)增長(zhǎng)尤為迅速，經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)整，白酒行業(yè)今年上半年也開始逐漸回暖。盡管白酒行業(yè)的調(diào)整期并未結(jié)束，但是一線品牌白酒紛紛漲價(jià)，企業(yè)庫(kù)存壓力有所緩解，白酒行業(yè)或已觸底，未來市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)反彈。
龍頭企業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)
自2013年以來，白酒行業(yè)經(jīng)歷了兩年深度調(diào)整，直到今年上半年才整體出現(xiàn)弱復(fù)蘇跡象，行業(yè)整體收入同比增長(zhǎng)6.4%，高端白酒收入告別持續(xù)兩年的負(fù)增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)，實(shí)現(xiàn)4.1%的正增長(zhǎng)。
在此之前，2004-2012 年是白酒行業(yè)的黃金十年，行業(yè)收入復(fù)合增速達(dá)28%。2012年國(guó)家出臺(tái)限制“三公消費(fèi)”，行業(yè)進(jìn)入下行調(diào)整階段，白酒產(chǎn)銷量年均復(fù)合增速降至5%以下，行業(yè)收入增速降至個(gè)位數(shù)，高端白酒收入同比下滑近10%。
齊魯證券認(rèn)為，當(dāng)前政務(wù)消費(fèi)已無壓縮空間，商務(wù)及個(gè)人消費(fèi)延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。渠道調(diào)研顯示，軍政務(wù)消費(fèi)占比已不足5%，限制“三公消費(fèi)”對(duì)高端白酒帶來的利空影響基本消耗完畢，而商務(wù)及個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)依然存在，餐飲行業(yè)景氣度的提升以及高端白酒渠道下沉可保持消費(fèi)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
國(guó)泰君安在*新的研報(bào)中認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速放緩下預(yù)計(jì)白酒板塊三季報(bào)收入增速平緩。預(yù)計(jì)三季度白酒、葡萄酒整體銷售略降，但主要龍頭如茅臺(tái)、洋河等仍憑借強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)超越行業(yè)增速，且受2014 年同期一些酒企控貨去庫(kù)存等因素影響，預(yù)計(jì)三季度報(bào)表層面主要酒企仍有5-10%左右穩(wěn)健收入增長(zhǎng)。
平安證券預(yù)計(jì)，一線白酒中，估計(jì)茅臺(tái)可維持5%的營(yíng)收增速，五糧液收入有望實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，瀘州老窖可能收入彈性較大。由于費(fèi)用投入趨于理性，非一線白酒利潤(rùn)彈性較高，重點(diǎn)關(guān)注老白干酒、順鑫農(nóng)業(yè)、水井坊。