上周央視招標(biāo)落幕,古井聯(lián)合大商推出新品等,目前
白酒穩(wěn)定大眾品競(jìng)爭(zhēng)激烈。投資策略上穩(wěn)健的品種推薦
茅臺(tái)、伊利、
洋河和海天,還有初步具備估值優(yōu)勢(shì)的順鑫農(nóng)業(yè)。彈性品種關(guān)注越來越好的
古井貢酒、老白干酒;由差變好的瀘州老窖、安琪酵母。
央視招標(biāo)會(huì)再度落幕,白酒沉寂乳業(yè)砸金,實(shí)屬子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局縮影。2016年央視黃金資源廣告招標(biāo)會(huì)落幕,白酒企業(yè)紛紛噤聲,僅
勁酒以8263萬元位列前十,乳業(yè)公司紛紛加碼,伊利(1.75億)、光明(1.37億)均榜上有名。白酒企業(yè)低調(diào)有幾方面原因:**,業(yè)績(jī)低迷難以支撐廣告高額投入,且各公司對(duì)16年預(yù)期平穩(wěn),并未過度樂觀加大廣告投放;第二,央視多項(xiàng)規(guī)定限制白酒廣告;第三,白酒企業(yè)重視終端渠道費(fèi)用投入,減少空中廣告比重。食品公司(以乳制品為代表)的一擲千金,更多是由于成本下降且需求疲軟,終端競(jìng)爭(zhēng)加劇迫使企業(yè)加大費(fèi)用投入。雖然央視廣告招標(biāo)會(huì)有廣告投放政策導(dǎo)向及統(tǒng)計(jì)不全等問題,但“白酒沉寂乳業(yè)砸金”的整體結(jié)果,仍然反映了食品飲料各子行業(yè)發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)的格局:白酒行業(yè)觸底,回升動(dòng)力較弱,L型特征明顯,食品競(jìng)爭(zhēng)激烈,成本下降化為費(fèi)用投放,終端競(jìng)爭(zhēng)激烈。
古井上海市場(chǎng)新品發(fā)布會(huì),聯(lián)手強(qiáng)勢(shì)經(jīng)銷商開拓省外市場(chǎng)。本周四晚,古井牽手百川商貿(mào),在上海召開上海灘新品發(fā)布會(huì),這意味著古井繼河南市場(chǎng)之后,在開拓省外市場(chǎng)方面探索出第二條道路。我們認(rèn)為:1)白酒投資邏輯重在“**酒擇時(shí),中檔酒選股”。**酒屬可選消費(fèi),市場(chǎng)總量不足4萬噸,經(jīng)濟(jì)活躍帶來的需求彈性較大,茅五瀘均能受益,故擇時(shí)更為關(guān)鍵;中檔酒具有必需消費(fèi)特征,體量大增速慢,競(jìng)爭(zhēng)格局**生變化,故選股更加關(guān)鍵。2)古井是中檔酒彎道超車的典型代表,市場(chǎng)仍存在預(yù)期差。市場(chǎng)仍擔(dān)心增長(zhǎng)空間,我們認(rèn)為省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)不足為懼,省外借力大經(jīng)銷商,加大快速突破概率,增長(zhǎng)邏輯愈發(fā)清晰;3)與百川合作增加上海市場(chǎng)成功概率。上海酒水市場(chǎng)由于自身特點(diǎn),即使是傳統(tǒng)名酒企業(yè),憑借自身單打獨(dú)斗,億元關(guān)口已是極限。與優(yōu)勢(shì)經(jīng)銷商強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,有望在上海市場(chǎng)快速導(dǎo)入,成功概率大為增加。
新榨季糖蜜采購市場(chǎng)觀望氛圍濃厚,糖蜜價(jià)格走弱將促進(jìn)成本下降,維持安琪酵母強(qiáng)烈推薦。雖然近來廣西降雨頻頻,糖廠開榨進(jìn)度或受影響,但由于國(guó)內(nèi)酒精價(jià)格開始持續(xù)下跌,酒精經(jīng)銷商可能更青睞于低價(jià)的進(jìn)口乙醇,酒精廠及貿(mào)易商入市采購糖蜜的積極性會(huì)比較低,糖蜜價(jià)格或因需求疲軟走低。由于糖蜜成本占公司總生產(chǎn)成本的40%以上,糖蜜價(jià)格的下跌將直接促進(jìn)公司成本的下跌,提升毛利率;此外由于糖廠開榨進(jìn)度受影響,國(guó)內(nèi)糖價(jià)上漲也有利于公司糖業(yè)子公司的盈利提升。維持安琪酵母強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
投資策略:淡季平穩(wěn),預(yù)期消化,優(yōu)選白酒板塊,布局優(yōu)質(zhì)個(gè)股。年底之前行業(yè)處于需求淡季,缺乏基本面催化,食品板塊壓力較大,優(yōu)選白酒板塊。個(gè)股建議:穩(wěn)健品種優(yōu)選行業(yè)航母,茅臺(tái)、伊利、洋河、海天,基本面保持穩(wěn)健,份額持續(xù)提升,另外關(guān)注估值已具有**優(yōu)勢(shì)的順鑫農(nóng)業(yè),公司若能在資產(chǎn)梳理和國(guó)企改革方面有所進(jìn)展,股價(jià)彈性終將顯現(xiàn);彈性品種關(guān)注兩個(gè)維度,**維度(越來越好),推薦古井貢酒、老白干酒;第二維度(由差變好),推薦瀘州老窖、安琪酵母。此外,湯臣倍健下半年業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng),各類細(xì)分新品高增長(zhǎng)貢獻(xiàn)加大,推動(dòng)公司保持快速增長(zhǎng),值得推薦。