行業(yè)龍頭公司的市場份額在增加,在通脹升溫背景下有明顯收益。
白酒行業(yè)的衰落是從2012年11月掀起的塑化劑風(fēng)波開始的,至今已有3年。從2013年一季度白酒行業(yè)上市公司的業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑,這種下滑狀況一直持續(xù)到了2015年。從2015年白酒類上市公司的年報來看,白酒企業(yè)的收入和利潤已經(jīng)開始見底。
據(jù)研報分析,2015年白酒板塊營業(yè)收入同比增長6.0%,歸屬上市公司股東凈利潤同比增長10.7%,歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤同比增長9.0%。
從白酒行業(yè)的收入增長恢復(fù)情況來看,一線白酒收入*先見底反彈。貴州
茅臺(600519,股吧)(600519.SH),2015年營業(yè)收入334億,比2014年的322億增加了12億,增長5%。五糧液(000858,股吧)(000858.SZ),2015年營業(yè)收入216億,比2014年的210億增加了6億,以上數(shù)據(jù)顯示,一線白酒的營業(yè)收入,已經(jīng)不再下滑。目前貴州茅臺(600519,股吧)和五糧液的市盈率都是10倍左右。
目前二、三線白酒品牌競爭仍然比較激烈,酒類上市公司業(yè)績分化比較嚴(yán)重。部分及時調(diào)整產(chǎn)品類型的企業(yè),業(yè)績復(fù)蘇較快,比如山西
汾酒(600809,股吧)(600809.SH),2015年營業(yè)收入41億,較2014年的39億增加僅2億,但是凈利潤增加了40%左右。老白干酒(600559,股吧)(600559.SH),2015年營業(yè)收入23億,較2014年的21億增加不多,但是凈利潤增加了37%。*差的是金種子酒(600199,股吧)(600199.SH),公司今年一季度收入4.77億,下滑8%,不過下滑幅度已經(jīng)收窄,凈利潤同比增長24%,
從以上白酒行業(yè)代表公司的財務(wù)數(shù)據(jù)不難得出結(jié)論:白酒行業(yè)的銷售情況正在走出底部,行業(yè)的周期性拐點已經(jīng)到來。
一個酒類上市公司的業(yè)績是否出現(xiàn)拐點,重新恢復(fù)高增長,主要看三個方面,**,銷量的增長;第二,漲價;第三,新產(chǎn)品。
對于白酒企業(yè)來說,目前行業(yè)的總體產(chǎn)能有些過剩,不存在產(chǎn)量不夠的問題,銷量的增長也很難出現(xiàn)大幅的增加。從中國的白酒消費人口結(jié)構(gòu)來看,60,70后人群是消費的主體,這群人的過去十年,造就了白酒消費的黃金十年,但隨著消費群體的老齡化,白酒銷售的黃金期已經(jīng)過去,所以未來5-10年,白酒行業(yè)即使出現(xiàn)拐點,也不會再保持2004-2013年超過30%的高增長狀態(tài)。所以未來白酒企業(yè)業(yè)績的增長,將取決于白酒價格的上漲。
目前,一線白酒的議價能力*強(qiáng),*具漲價的潛力。今年3月初,五糧液高調(diào)宣布,從3月26日起,52度水晶五糧液出廠價從659元/瓶恢復(fù)到679元/瓶,其它系列產(chǎn)品也將適時調(diào)整。目前,其他二線品牌酒企也在紛紛跟進(jìn)漲價,調(diào)整定價策略。
從白酒銷售渠道的調(diào)研來看,3、4月原本是白酒銷售的淡季,但一些大型渠道商仍然成噸地鋪貨。如果不是因為前期庫存積壓有待消化,有些品牌的白酒漲價會更厲害。從實際市場銷售來看,五糧液、茅臺等白酒酒企去年采取的“控量穩(wěn)價”策略收到了實效。
總之,白酒行業(yè)在2013年后歷經(jīng)了三年多的調(diào)整,2016年已進(jìn)入復(fù)蘇周期。行業(yè)龍頭公司的市場份額在增加,在通脹升溫背景下有明顯收益。