一周板塊回顧:上周食品飲料板塊下跌2.60%,上證綜指下跌1.07%,跑贏大輸1.53pct,在申萬28個(gè)子行業(yè)中排名第25。漲幅居前的是軟飲料(2.34%),跌幅居前的是
啤酒(-3.98%)、肉制品(-3.58%)和乳品(-3.21%)。
白酒為-2.93%。個(gè)股方面,漲幅前三位為深深寶A(21.4%)、煌上煌(9.8%)、中葡股份(7.7%);跌幅居前的是*ST皇臺(tái)(-22.6%)、洽洽食品(-7.0%)和晨光生物(-7.0%)。
投資建議:本周食品飲料板塊出現(xiàn)調(diào)整,主要是白酒下跌-2.93%,我們上周提出“珍惜每次回調(diào)機(jī)會(huì),堅(jiān)定布局白酒”,看20%空間,主要邏輯是1、行業(yè)景氣度向上,高端酒擴(kuò)容增長,長期量價(jià)齊升,中低檔酒分化復(fù)蘇集中度提升;2、估值有空間,一是龍頭
茅臺(tái)的真實(shí)業(yè)績對應(yīng)估值不到20x,二是三季度迎來估值切換;3、兩大中長期板塊催化劑,資本運(yùn)作和國企改革;4、兩個(gè)短期催化劑,深港通及旺季批價(jià)上漲。結(jié)合我們目前跟蹤的各酒企上半年任務(wù)達(dá)成率情況,普遍完成很好,上半年看銷量,下半年看價(jià)格!目前看,6月名酒價(jià)格普遍有所上漲,本周走訪四川市場,茅臺(tái)一批價(jià)小幅上漲10元到850左右,五糧液小幅上漲5-10元,國窖1573在宣布停貨提價(jià)后批價(jià)提高15元到575-580,劍南春普劍小幅上漲10元到325左右。本周行業(yè)新聞主要集中在瀘州老窖,根據(jù)媒體報(bào)道,6月22日公司發(fā)布國窖1573年份酒價(jià)格表,我們認(rèn)為這將進(jìn)一步拉升1573的品牌高度并為經(jīng)典裝1573提價(jià)做鋪墊;6月25日媒體報(bào)道,老窖特曲和窖齡酒上半年銷售額為11.5億和6億(估計(jì)為含稅),任務(wù)達(dá)成率為59%和65%。而此前國窖1573有底氣宣布停貨提價(jià),說明老窖的中高端產(chǎn)品上半年銷售非常好。雖然目前國窖1573的提價(jià)幅度未知,但必將對公司業(yè)績和行業(yè)起到提振作用,而1573提價(jià)后,可重點(diǎn)關(guān)注五糧液的出廠價(jià)。
此外,建議關(guān)注前期相對滯漲的老白干酒和伊力特。1、老白干是河北區(qū)域龍頭,今年深耕河北市場,重點(diǎn)拓展保定、唐山,Q1收入增長10%,預(yù)計(jì)全年穩(wěn)定增長;2、公司于14年底公布國企改革方案并于15年底實(shí)施完畢,綁定員工及核心經(jīng)銷商利益,是近年來率先完成改革的白酒企業(yè);3、預(yù)計(jì)未來公司將通過內(nèi)生外延做大做強(qiáng),存在資本運(yùn)作預(yù)期;4、今年來白酒板塊漲幅15%,公司股價(jià)下跌5%,存在補(bǔ)漲空間。
伊力特酒,公司是新疆區(qū)域龍頭,Q1收入增長6%,16年P(guān)E20x,是估值*便宜的三線酒,年初漲幅4%;6月22日公告董事長到退休年齡辭職,核心高管變動(dòng)值得關(guān)注。
食品股繼續(xù)推薦高景氣的休閑零食標(biāo)的好想你、洽洽食品;伊利股份,我們此前召開專家會(huì)議并調(diào)研渠道,公司產(chǎn)品升級趨勢明顯,明星單品安慕希放量,成本有進(jìn)一步下降空間;承德露露,近期推新品換新包裝,關(guān)注管理層換屆情況。
目前食品飲料板塊2016年動(dòng)態(tài)PE22.92x,溢價(jià)率47%,環(huán)比下降5個(gè)百分點(diǎn),白酒動(dòng)態(tài)PE20.61x,溢價(jià)率32%,環(huán)比下降6個(gè)百分點(diǎn)。
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