7月30日晚間，貴州茅臺發(fā)布的《2021年半年度報告》顯示，貴州茅臺期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入490.87億元，同比增長11.68%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤
246.54億元，同比增長9.08%。從單個季度來看，今年二季度貴州茅臺實現(xiàn)了營收、凈利潤的雙位數(shù)增長。
從業(yè)績表現(xiàn)來看，貴州茅臺依然以穩(wěn)定調(diào)。據(jù)鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《前行者》報道，中航基金首席投資官鄧海清在采訪中提到：“抱團(tuán)白酒的時代已經(jīng)過去了，茅臺是價值投資的典型代表?！贝送?，他還提到：“投資茅臺，*大的安全點在于，就算自己買到了高點，也可以用未來的時間去修復(fù)自己的錯誤?！?/p>
穩(wěn)健增長，二季度營收、凈利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長
2020年以來，“穩(wěn)健”是貴州茅臺的主要基調(diào)。不管是整個白酒行業(yè)受到疫情影響的2020年上半年，還是疫情后逐步恢復(fù)的2021年，貴州茅臺的業(yè)績都未隨著環(huán)境的變化大幅波動，而是呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長的態(tài)勢。
此前華創(chuàng)證券在研報《慢就是快——黃金十年VS白銀十年的演進(jìn)對比》中提到：“白酒行業(yè)景氣應(yīng)能延續(xù)，龍頭企業(yè)保持理性、可控，留有余力，有望繼續(xù)穩(wěn)健增長，拉平行業(yè)周期?！?/p>
2021年上半年，貴州茅臺實現(xiàn)營收490.87億元，同比增長11.68%;實現(xiàn)凈利潤
246.54億元，同比增長9.08%。從2021年上半年營收結(jié)構(gòu)來看，其中茅臺酒營收429.49億元，系列酒營收60.6億元。去年同期，貴州茅臺實現(xiàn)茅臺酒營收392.61億元，系列酒營收46.5億元，以此計算，系列酒營收同比增幅達(dá)30.32%。
這與系列酒的提價效應(yīng)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有關(guān)。部分系列酒產(chǎn)品的價格在年初便做出了調(diào)整，與此同時系列酒實施大單品戰(zhàn)略，帶動了業(yè)績的增長。此前的2020年度股東大會上，貴州茅臺董事長高衛(wèi)東曾提到對于系列酒的規(guī)劃：“堅持以市場和消費者為中心，以堅守品質(zhì)為根本，找準(zhǔn)發(fā)展定位、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場布局;做深做細(xì)做實系列酒的文化內(nèi)涵，不斷提升消費者對系列酒的價值認(rèn)同和文化認(rèn)同，切實提升茅臺系列酒的市場競爭力。”
穩(wěn)健的基調(diào)除了表現(xiàn)于不同年份的業(yè)績計劃中，還表現(xiàn)在貴州茅臺各季度的業(yè)績增長中。如果以單個季度來看，貴州茅臺二季度實現(xiàn)營收218.17億元，同比上漲11.61%，凈利潤107億元，同比上漲12.54%，實現(xiàn)營收、凈利潤的雙位數(shù)增長。
春節(jié)后，貴州茅臺對牛年生肖茅臺酒、精品茅臺酒、部分茅臺定制酒產(chǎn)品進(jìn)行了提價，茅臺酒的提價效應(yīng)有一部分在二季度進(jìn)行了釋放，但并未完全釋放。
整體而言，主要是由于二季度并未進(jìn)行明顯放量，貴州茅臺保持了自己一貫的放量節(jié)奏。這從2020年各季度業(yè)績中可見一斑：一季度營收244.05億元，三季度為232.62億元，四季度營收高達(dá)277億元，而二季度為195.47億元，2019年為相似的特征。
這與市場供需關(guān)系有關(guān)，二季度并非白酒行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，而三、四季度由于消費者需要為中秋節(jié)、春節(jié)做準(zhǔn)備，用酒需求激增，茅臺酒的供應(yīng)量也會隨之上升。從這一點來看，茅臺酒產(chǎn)品的提價效應(yīng)，或許將會平滑到全年業(yè)績之中。
渠道加深鞏固，直營渠道營收增長超八成
實際上，貴州茅臺近年來在渠道的優(yōu)化調(diào)整上也顯示出理性的一面。
在經(jīng)歷了前幾年大刀闊斧的經(jīng)銷商渠道調(diào)整之后，今年經(jīng)銷商隊伍的變動并不明顯。整個2021年上半年，僅減少12家經(jīng)銷商，其中主要是茅臺酒經(jīng)銷商;增加了62家經(jīng)銷商，其中主要為醬香系列酒經(jīng)銷商，也就是說目前貴州茅臺在渠道上的戰(zhàn)略規(guī)劃已經(jīng)從“持續(xù)完善”轉(zhuǎn)換到了“加深鞏固”。
從不同渠道的營收情況來看，2021年上半年，直銷渠道營收為95.04億元，與去年同期的51.53億元相比，增幅達(dá)84.43%;而批發(fā)代理渠道營收為395.05億元，與去年同期的387.59億元相比變動不大。也就是說，今年上半年增加的營收主要為直銷渠道所貢獻(xiàn)。
醬酒盟創(chuàng)始人梁公子對此表示：“加大直營渠道的營收占比，可以讓直營成為貴州茅臺在價格以及市場投放方面的重要調(diào)節(jié)器，我認(rèn)為未來拓展直營渠道將是貴州茅臺非常重要的一個方向，其營收比例還會逐漸上升?！?/p>
今年年初，重慶第2家直營店開業(yè)之后，直營隊伍繼續(xù)壯大。據(jù)了解，深圳的第1家直營店也已經(jīng)在推進(jìn)中。直營渠道的進(jìn)一步拓展，既有利于業(yè)績的提升，也有利于貴州茅臺對渠道進(jìn)行完善，在傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道、商超等直銷渠道之外增加直營渠道比重，讓貴州茅臺在市場調(diào)節(jié)上更具主動權(quán)。
2020年以來，直營店逐步加大對開瓶率的要求，據(jù)了解，越來越多的企業(yè)團(tuán)購用戶與個人消費者通過直營店參與回瓶復(fù)購活動，產(chǎn)品以飛天茅臺酒為主。
與此同時，直營店拓展了消費人群的覆蓋面。西南某企業(yè)團(tuán)購企業(yè)負(fù)責(zé)人王迪表示：“今年單個團(tuán)購用戶的量進(jìn)行了縮減，主要是直營店想要把酒給到更多需要的企業(yè)?！绷硪幻袌鋈耸縿t提到：“目前直營店的銷售政策主要是遵循少量多次原則?！?/p>
通過回瓶復(fù)購、少量多次以及普惠到更多用戶等形式，貴州茅臺通過直營店調(diào)整放量形式以及放量節(jié)奏，從而將酒分散給到更多消費人群。
國海證券在研報中也提到：“渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整是十四五期間又一重要看點，未來經(jīng)銷商配額將保持不變，公司將重點開拓直營渠道(包括自營、電商、商超及企業(yè)團(tuán)購等渠道)，增加與消費者接觸的廣度、深度及頻次，增加當(dāng)年茅臺的開瓶率?！?/p>
聚焦產(chǎn)業(yè)扶持，帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展
除了經(jīng)營業(yè)績上的規(guī)劃之外，也可以清晰看到，貴州茅臺依舊在主動承擔(dān)社會責(zé)任。
近年來，通過貴高速*匯購商城、貴旅優(yōu)品等貴州省內(nèi)特產(chǎn)渠道，越來越多人知道了貴州的特產(chǎn)，也知道了貴州茅臺在“黔貨出山”中的重要性。
但更值得一提的是，在過去幾年里，貴州茅臺一直在進(jìn)行對口幫扶，涵蓋了教育扶持、產(chǎn)業(yè)扶持等方面。例如，圍繞道真“菜縣菇鄉(xiāng)”產(chǎn)業(yè)發(fā)展定位，貴州茅臺在當(dāng)?shù)爻鲑Y建設(shè)食用菌幫扶園等。這在半年報中也有所體現(xiàn)：在聚焦產(chǎn)業(yè)扶持方面，除了立足道真“菜縣菇鄉(xiāng)”產(chǎn)業(yè)發(fā)展定位，重點圍繞公司助力道真打造食用菌產(chǎn)業(yè)幫扶目標(biāo)外，貴州茅臺還結(jié)合公司發(fā)展需求，協(xié)調(diào)道真縣相關(guān)部門召開高粱種植推進(jìn)會，推進(jìn)規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化高粱種植基地建設(shè)，此外也會通過召開“高粱種植知識專題培訓(xùn)會”等方式加強農(nóng)業(yè)技術(shù)指導(dǎo)。
據(jù)公開新聞顯示，2015年5月13日，茅臺首次將道真縣確立為**扶貧對象，提供“滴灌式”扶持計劃，在推動道真產(chǎn)業(yè)扶貧、就業(yè)扶貧方面下足“繡花功夫”，成果頗豐。2019年，道真縣完成醬香系列酒用有機高粱1萬畝種植計劃和3000噸收儲計劃，實現(xiàn)受益2610戶9135人，戶均增收6780元。2020年收購6000
噸，惠及農(nóng)戶1萬多戶，3.5萬余人，戶均增收6000 余元。
對此，業(yè)內(nèi)人士表示：“貴州茅臺這種‘公司+基地+貧困戶’產(chǎn)業(yè)扶貧模式，是一條可持續(xù)發(fā)展的長遠(yuǎn)之路，有利于帶動當(dāng)?shù)氐拈L期良性發(fā)展?！?/p>