從中國四大名酒到八大名酒，再到陜西名酒，已經(jīng)淪陷多年的西鳳酒集團股份有限公司(以下簡稱西鳳酒)上市夢再起波瀾。
2011年，中信產(chǎn)業(yè)投資基金以3.6億元錄得西鳳酒15%股權(quán)進而成為第二大股東之后，西鳳酒董事長喻得魚就信心滿滿地表示，該公司將在2012年年內(nèi)全力促成上市之路。但現(xiàn)在看來，這一愿望已成泡影。
讓夢想破裂的直接原因是自2012年9月以來，西鳳酒連續(xù)曝出業(yè)績巨虧、財務造假等一系列丑聞，無論西鳳酒本身，還是寶雞市等當?shù)?*，均因此陷入**旋渦。
*新消息稱，目前，寶雞市**已集結(jié)市屬多個要害部門，開始對西鳳酒廠乃至喻得魚個人展開徹底清查，力求在*短的時間內(nèi)給外界一個合理解釋。
但喻得魚稱“傳聞并不可靠”。這些事件背后隱藏著怎樣的秘密?
財務迷局
2010年累計虧損超過4.2億元，而2012年上半年完成銷售收入增至22億元，利潤同比增長了4.9倍。
“不客氣地說，這一次被新華社突然發(fā)難，很大程度上，源自西鳳酒股權(quán)改革之后的資本結(jié)構(gòu)和上市訴求?！?月下旬，西鳳酒駐陜北某大型品牌合作商在約見《中國經(jīng)營報》記者時如此表述。
該人士所稱的媒體發(fā)難，也讓已經(jīng)淪為二線品牌的西鳳酒于2012年9月突然集中進入公眾視野。
“經(jīng)審計，公司2010年實現(xiàn)營業(yè)收入156490萬元，但企業(yè)累計虧損超過4.2億元?！毙氯A社報道稱。
而此前，憧憬年內(nèi)上市的西鳳酒公開業(yè)績報告顯示，2012年上半年完成銷售收入增至22億元，同比增長190.2%，利潤同比增長了4.9倍。雙雙創(chuàng)歷史*好水平。簡單回顧西鳳酒近年來的業(yè)績分析報告，也清晰可見該公司整體發(fā)展勢頭迅猛。如2009年銷售收入突破13.7億元。全年實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、利稅分別同比增長37.5% 、37.7%和22.8%。
報道還稱，2011年底，寶雞市審計局也對西鳳集團董事長喻得魚進行了任期經(jīng)濟責任審計。審計顯示，由于資產(chǎn)負債計量不夠準確，集團形成潛盈(對收入和利潤的隱瞞、轉(zhuǎn)移會構(gòu)成虛虧即潛盈)、潛虧(企業(yè)經(jīng)營中潛在的虧損，暫時不在財務核算中表現(xiàn)出來，維持企業(yè)良好的財務形象)，相抵后潛盈2.673億元。
問題由此而來，西鳳酒眾多**已久的財務問題，為何在中信產(chǎn)業(yè)投資基金入駐之后，集中爆發(fā)?
9月18日，喻得魚接受記者**采訪時表示，盡快上市融資，已成為擺在西鳳酒面前一條無法回避的速成道路。“只有快速上市融資，才能快速做大做強，”喻得魚稱，西鳳酒此前歷經(jīng)多次引入戰(zhàn)略投資者的計劃，均未能兌現(xiàn)。因此，中信產(chǎn)業(yè)投資基金入主之后，西鳳酒國有股東對于產(chǎn)業(yè)資本的利益訴求也一直盡量在予以滿足。特別是謀求上市，應該說，是國有股東和其他股東的集體訴求，并不存在產(chǎn)業(yè)資本刻意*宮之說。
禍起假賬
2011年之前，西鳳酒不僅存在用虛***等手段來調(diào)節(jié)收入表格，還存在違規(guī)對外擔保、審批權(quán)限混亂等諸多問題。
現(xiàn)任西鳳酒總經(jīng)理徐可強是由中信產(chǎn)業(yè)投資基金引入西鳳酒的核心高管之一。在他看來，外界對產(chǎn)業(yè)資本利益訴求的誤讀，也是誘發(fā)本次**危機的根源之一。
“所謂假賬，事實上，是引入中信產(chǎn)業(yè)投資基金之后的一種財務統(tǒng)計方式改革的表象。”喻得魚解釋說，2011年之前，西鳳酒盡管一直在致力引入中糧集團等戰(zhàn)略投資者，但*終都沒有成功，這導致西鳳酒的財務及統(tǒng)計體系一直在沿用歷史老辦法。而中信產(chǎn)業(yè)投資基金入駐之后，按照要求，西鳳酒開始180度大轉(zhuǎn)彎，所有的財務制度，都在采用上市公司標準嚴格自律?！帮@然，自律的結(jié)果就是財務報表出現(xiàn)了一個對接期，即2010年和2011年的財務數(shù)據(jù)，采用的不是一個標準?！彼f。
喻得魚坦陳，由于之前財務管理混亂，西鳳酒的確存在諸多弊病。如2011年之前，不僅用虛***等手段來調(diào)節(jié)收入表格，還存在違規(guī)對外擔保、審批權(quán)限混亂等諸多問題。他稱，媒體指責雖然不全面，但公司管理層正在積極學習、反思。
如在2010年，企業(yè)按照*終回收了多少貨款來核算銷售收入和凈利潤，但2011年改革之后，只要產(chǎn)品發(fā)出，就視為已經(jīng)銷售?！罢且驗檫@次改革，導致2010年發(fā)出去的許多貨，計入了2011年度的利潤和銷售收入，因此才出現(xiàn)了2011年能夠盈利1.5億元的局面?！毙炜蓮姺Q，這也是西鳳酒未來步入資本市場必須經(jīng)歷的重大轉(zhuǎn)變。
但另一方面，人們對西鳳酒的指責，并不**于歷史假賬。
前述陜北已經(jīng)與西鳳酒解除了合作關系的經(jīng)銷商告訴記者，利益輸送現(xiàn)象在西鳳酒經(jīng)營銷售環(huán)節(jié)十分明顯。此外，根據(jù)西鳳酒公司內(nèi)部銷售政策，企業(yè)對于完成銷售回款指標的經(jīng)銷商，會給予10%的“獎勵金”或12%以上的“市場促銷費”。得益于此，許多經(jīng)銷商積極參與“銷售”，*終毫發(fā)無損就能拿到各類好處。
新華社文章則稱，由于管理混亂，西鳳酒公司多年來都沒有組織過盤點，直到審計時，才發(fā)現(xiàn)倉庫成品酒比賬面少2000多噸;相關部門在產(chǎn)品定價時竟不知道成本是多少，個別產(chǎn)品甚至出現(xiàn)-30%左右的毛利率;大量包裝材料積壓，露天放置累計損失達數(shù)千萬元。
對于以上質(zhì)疑，喻得魚不愿予以回應?！昂芏鄦栴}主要是企業(yè)在不同時期的利益訴求不同導致?！庇鞯敏~稱，在2010年之前，國有股占據(jù)完全主導地位，這亦要求，西鳳酒更注重擴大產(chǎn)值，而忽視了經(jīng)營利潤。
為上市鋪路?
按照常識，從2011年算起，也需要經(jīng)過3年，即2013年之后，西鳳酒才可能滿足上市條件，步入資本市場。
資料顯示，2011年1月9日，西鳳酒成功引入以中信產(chǎn)業(yè)投資基金為首，包括深圳盈信、光大金控、上海海兆、新遠景成長、潤物控股、富海天航、香江達富、貝利華在內(nèi)的等9家戰(zhàn)略投資人。
“當時，這一舉動不僅被視為西鳳股份增資擴股成功，為西鳳酒回歸白酒行業(yè)**陣營拉開了序幕，還被理解為，西鳳酒2012年上市在即?！庇鞯敏~解釋稱，事實上，這屬于誤讀?！鞍凑粘ＷR，從2011年算起，也需要經(jīng)過3年，即2013年之后，西鳳酒才可能滿足上市條件，步入資本市場。”
現(xiàn)實中，另一個傳聞版本是，喻得魚已經(jīng)遭遇紀檢部門談話，中信產(chǎn)業(yè)投資基金率眾PE開始對西鳳酒原班人員*宮。
對于傳聞，喻得魚表示的確存在，但更多是因為企業(yè)的營銷策略出現(xiàn)了問題，原來的經(jīng)營班子發(fā)展理念相對激進，而激進的原因，與西鳳酒原來的資本結(jié)構(gòu)乃至服務對象密不可分。
喻得魚表示，“產(chǎn)業(yè)資本不*，自己也在*自己?！睙o論從國資保值增值，還是回饋投資人角度，西鳳酒對上市融資進而快速做大做強志在必得。喻得魚稱，應該說，是所有人都很著急，為此，西鳳酒也提出百億元產(chǎn)值計劃，開始謀局快速走出陜西。
他對前述管理混亂及營銷策略問題回應稱，核心在于服務對象不同。引入戰(zhàn)略投資者之前，因為地方**更注重盤子有多大，因此企業(yè)在現(xiàn)實操作中的確存在重復計算產(chǎn)值等惡疾。但中信等戰(zhàn)略投資者入場之后，所有陋習都在改，乃至經(jīng)營權(quán)已經(jīng)全部交給了中信產(chǎn)業(yè)投資基金引入的徐可強等管理團隊，董事會只考慮戰(zhàn)略方針。
另一方面，西鳳酒的陋習可謂根深蒂固，能否短期之內(nèi)悉數(shù)改掉?
記者調(diào)查獲知，長期以來，西鳳酒營銷手段以包銷、買斷為主，嚴重缺乏自主經(jīng)營的高端品牌，另一方面，銷售額和利潤率低下，按地理區(qū)域劃分的營銷公司多達17個，管理非?；靵y。
“2012年全年產(chǎn)值計劃實現(xiàn)40億元，到2015年，則真正步入百億元陣營，屆時，將有65%甚至更多的西鳳酒，要實現(xiàn)陜西省外銷售?！毙炜蓮姳硎?，資本*宮要求管理層加速上市的壓力很大，但換個角度，西鳳酒從中國四大名酒到八大名酒，再到變成陜西名酒，已經(jīng)淪陷多年，資本的力量也將成為改變西鳳窘局的核心推動力。