去年頻繁出現(xiàn)在公眾視野的白酒理財產品，正和高端白酒一樣遭遇價格“滑鐵盧”。今年以來，各地酒交所賣力吆喝的多款投資型白酒產品的凈值已經跌去了一半。
多款“紙白酒”價格跳水超50%
和近期不斷飆升的銀行理財產品收益率相反，同樣貼上了投資理財標簽的“紙白酒”卻行情慘淡?！凹埌拙啤笔侵赴醋C券市場“上會-審核-路演-發(fā)行”等流程，將白酒“證券化”成投資品，“披上金融外衣”后的白酒。和股票一樣，“紙白酒”也可以在酒交所進行交易。作為一種創(chuàng)新型投資品，借著前幾年高端白酒價格瘋狂上漲的東風，各地酒交所也大力吆喝開賣“紙白酒”。
但是，在塑化劑事件、三公消費限制等重重打擊下，今年白酒市場告別以往只漲不跌的神話，出現(xiàn)了量價齊跌的局面。隨著高端白酒市場遭遇重挫，“紙白酒”自然也無法獨善其身。
貴州白酒交易所信息顯示，該所發(fā)行的**只白酒產品“國臺珍藏2012”7月2日的*新收盤價為430.00元，相比800元/壇的認購價，浮虧幅度超過46%。
上海國際酒業(yè)交易中心的數(shù)據則顯示，該中心迄今共發(fā)行了9只白酒產品，3只紅酒產品。9只白酒產品中，有7只的*新收盤價跌破了發(fā)行價，平均跌幅超過50%。*慘淡的是2011年發(fā)行的“國窖1573·中國品味2011珍藏版”，發(fā)行價格達9000元，而*新的收盤價不到1500元。
投資者被套牢
“白酒市場今年上半年景氣度不好，行業(yè)利潤下滑，庫存壓力大。傳導到交易所層面，‘紙白酒’價格出現(xiàn)波動也是正常的?！比疸y證券白酒行業(yè)分析師王鵬告訴記者。
上海國際酒業(yè)交易中心副總裁陳玲清表示，*初發(fā)行的幾款“紙白酒”上市之后確實出現(xiàn)了價格浮虧的問題，交易所也在反思。她向記者描述了“紙白酒”剛推出時的熱鬧景象，“一下子就很熱，就像‘打新股’一樣，但一上市就開始狂拋。承銷商接了大概幾萬瓶酒后自己也沒底了，也不敢接了，這就更麻煩了，而且酒廠當時還沒有保底溢價的回購條款?！睋ぃS后上海國際酒業(yè)交易中心新增了保底回購條款以及定向配售兩項規(guī)則。
“實際上，對于酒企來說，增加保底回購條款對它的影響也不大，這樣交易雙方的利益都能得到一定保障?！蓖貔i指出，對酒企而言，到酒交所發(fā)行產品是短期融資的一個好途徑，發(fā)行費用和保底回購承諾的利率加起來成本也不高，并且是企業(yè)提升品牌知名度的較好平臺。
不過，盡管目前交易所為了穩(wěn)住“紙白酒”價格，對新發(fā)行的產品新增了保底回購條款，但前期發(fā)行的多只產品出現(xiàn)價格暴跌后，由于交易活躍度低，無人接盤，不少投資者只能無奈被“套牢”。
記者查閱多家酒交所的交易數(shù)據后發(fā)現(xiàn)，目前各酒廠發(fā)行的“紙白酒”都陷入交易冷淡期，每個白酒品牌的交易產品一半以上處于庫存狀態(tài)，不少產品甚至零交易。交易活躍度不夠，也就造成了出手變現(xiàn)難的尷尬局面。
交易平臺制度建設待完善
前兩年，白酒市場“牛氣沖天”，酒類投資品也因此受寵，在此背景下，國內相繼成立了多個白酒交易平臺。據不完全統(tǒng)計，2011年迄今，全國各地已經陸續(xù)建立起了10余家酒類交易所。
但業(yè)內人士和專家認為，目前大多數(shù)交易平臺還處于“摸著石頭過河”的探索階段，投資標的的標準化、第三方評估機構的公正性以及相關的法律法規(guī)和金融配套制度都有待完善。
一位酒企人士告訴記者，“紙白酒”無疑開辟了一條新的投資渠道，但白酒的*終功能畢竟是消費，過度金融化會助推行業(yè)泡沫，這是需要警惕的。
王鵬指出，目前各酒類交易平臺的制度建設仍不完善。主要體現(xiàn)在產品標準不足，標準化缺乏權威規(guī)定，不足以支撐進一步發(fā)展的需求。另外，產品保真制度設置未經考驗，在產品稀缺性上沒有好的制度體系，監(jiān)管處罰廠家違規(guī)的制度也沒有構建。
“紙白酒增值功能的實現(xiàn)，一方面需要白酒企業(yè)的配合，控制收藏級白酒的產量和出廠價格;另一方面需要時間積累，尤其是保真價值可能需要持續(xù)倉儲的時間來證明。而*值得關注的稀缺性，只有通過交易平臺和酒企的持續(xù)合作才能實現(xiàn)雙贏。”王鵬認為，目前*大的難度在于酒企的自律，如果不能控制擴大高端產量的野蠻沖動，導致酒品稀缺性被破壞，*終交易平臺和酒企將會自食雙輸?shù)慕Y果。