投資要點:
市場表現(xiàn):上周食品飲料板塊指數(shù)上漲4.57%(上一周為下跌1.82%),漲幅在排名第5(共28個一級子行業(yè)),**上證綜指漲幅0.70pct,落后滬深300指數(shù)0.38pct,板塊日均成交額119.27億元(上周為120.85億元)。主要原因是****,市場穩(wěn)定預(yù)期較強,以及
白酒板塊在利好政策刺激下上周表現(xiàn)較好(上漲8.13%)。從估值來看,截至3月04日,食品飲料板塊市盈率(TTM)為26.32,同期上證綜指和滬深300市盈率(TTM)分別為13.62和11.61,從歷史來看,食品飲料板塊和滬深300、上證綜指之間的差距逐漸縮小,表明板塊進入相對安全期,后繼投資機會可以看好。在重點關(guān)注公司中,春節(jié)前一周漲幅*好的是好想你(21.55%)、
古井貢酒(18.44%)、
洋河股份(12.25%),后期建議重點關(guān)注瀘州老窖、山西
汾酒和西王食品。
上周重點資訊:(1)國際食糖組織警告由于全球產(chǎn)量下降,2015/16年度預(yù)期食糖供應(yīng)缺口擴大至500萬噸;(2)2015年39,647家規(guī)模以上食品企業(yè)實現(xiàn)收入113,500億元,同比增長4.6%;利潤總額8,028.02億元,同比增長5.9%;(3)2015年,我國飲料行業(yè)全年累計總產(chǎn)量1.77億噸,同比增長6.23%,商品零售額1,961億元,同比增長15.3%;其中果汁類飲料僅增長1.45%,已進入深度調(diào)整期;(4)2015年日本對華食品出口大幅增長21.3%,達到5.12億美元,尤其是清涼飲料出口增長3.5倍,達到1,504萬美元;(5)2日,華潤
啤酒(00291.HK)宣布斥資16億美元收購
雪花啤酒49%股權(quán),以全資控股中國*大啤酒公司;(6)澳洲乳品品牌Devondale德運在萌店全球購開設(shè)品牌旗艦店,主推成人奶粉產(chǎn)品,力圖透過“移動社交+跨境電商”的營銷模式拓展其在中國的電商市場;(7)1日,紅酒世界(834528)公布股票發(fā)行方案,擬定增6,000萬用于采購進口
葡萄酒,成為國內(nèi)自主
進口葡萄酒酒款數(shù)量*多的企業(yè)。
本周觀點更新:*******在**報告中對十三五期間**工作重心做了表述,我們認(rèn)為涉及食品飲料行業(yè)未來投資要點的有以下幾個方面:1、高鐵建設(shè)投資力度強,CPI抬升,利好可選消費品酒類行業(yè)。
未來5年計劃新建高鐵運營里程1.9萬公里,年均復(fù)合增長9.57%,同時16年CPI目標(biāo)定為3%。白酒行方案,擬定增6,000萬用于采購進口葡萄酒,成為國內(nèi)自主進口葡萄酒酒款數(shù)量*多的企業(yè)。
擬定增6,000萬用于采購進口葡萄酒,成為國內(nèi)自主進口葡萄酒酒款數(shù)量*多的企業(yè)。業(yè)增長與固定資產(chǎn)投資和CPI高度相關(guān),高鐵投資可帶動固定資產(chǎn)投資,CPI上升有望帶來提價機會,有助于白酒行業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇??芍攸c關(guān)注貴州
茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒和順鑫農(nóng)業(yè)。2、食品質(zhì)量監(jiān)管日趨嚴(yán)格,中高端品牌性企業(yè)有望為此受益。一方面,未來我國食品監(jiān)管會越來越嚴(yán)格,另一方面,消費者也越來越看重食品的安全。未來健康產(chǎn)品將逐漸成為主流,可重點關(guān)注西王食品和好想你。3、繼續(xù)關(guān)注國有企業(yè)改革帶來的機會。國企改革貫穿了2015年始終,本次兩會中,***表示會繼續(xù)減持大力推進國企改革,我們認(rèn)為2016年國企改革仍然是值得關(guān)注的主題,可重點關(guān)注恒順醋業(yè)、五糧液、沱牌舍得和順鑫農(nóng)業(yè)等有望加速實現(xiàn)國企改革的標(biāo)的。維持行業(yè)“推薦”評級。
本周重點推薦個股及邏輯:
瀘州老窖(000568):國窖1573恢復(fù)性增長帶來業(yè)績彈性+新管理層上任積極變革運營效率提升(1)國窖1573有望恢復(fù)性增長帶來業(yè)績彈性。公司對國窖1573的價格和渠道進行大力整頓。價格方面由跟隨茅臺改為跟隨五糧液,性價比優(yōu)勢十分凸顯,得到市場的充分認(rèn)可;渠道方面,公司通過回收銷售不景氣區(qū)域經(jīng)銷商的庫存發(fā)放給銷售情況較好區(qū)域的經(jīng)銷商,使得市場整體動銷不斷向好。國窖1573在高點時年銷量達5000多噸,2015年銷售2000噸,消費升級和市場開拓下未來3年有望重新實現(xiàn)5000噸,年復(fù)合增長率35%。(2)公司新任管理層上任至今推出多項改革措施。產(chǎn)品方面,砍掉眾多開發(fā)產(chǎn)品,主抓“國窖、窖齡、特曲、頭曲和二曲”等五大類產(chǎn)品;渠道方面,以專營模式取代柒泉模式。預(yù)測公司2015/16/17年EPS分別為1.02/1.30/1.60,對應(yīng)2015/16/17年P(guān)E分別為21.37/16.77/13.63倍。鑒于公司改革力度不斷加大,且國窖1573市場動銷向好,看好其未來銷量增長,維持公司“買入評級”。