洋河股東大會(huì)四大會(huì)議要點(diǎn)
洋河股份于5月31日召開(kāi)股東大會(huì)。會(huì)議要點(diǎn)如下:
分析
(1)在
白酒行業(yè)的總趨勢(shì)方面，管理層對(duì)需求反彈持謹(jǐn)慎樂(lè)觀看法。管理層認(rèn)為價(jià)格更加穩(wěn)定，而且需求受到商務(wù)活動(dòng)增加以及消費(fèi)升級(jí)的推動(dòng)，并認(rèn)為行業(yè)整合將推動(dòng)**企業(yè)的增長(zhǎng)。洋河股份未來(lái)五年的收入增長(zhǎng)目標(biāo)為十位數(shù)低端至高端。
(2)2015年總部省份江蘇省以外的收入同比增長(zhǎng)22.5%，占總收入的40%。管理層表示2016年前四個(gè)月增速更高。2016年，公司劃分了393個(gè)“新江蘇市場(chǎng)”來(lái)精細(xì)運(yùn)營(yíng)，這部分市場(chǎng)2016年前四個(gè)月同比增速超過(guò)30%。管理層預(yù)計(jì)江蘇以外市場(chǎng)的收入今年占到總收入的40%，未來(lái)兩年將占總收入的50%以上。
(3)2015年高端產(chǎn)品
夢(mèng)之藍(lán)的收入同比增長(zhǎng)21.6%，占總收入的14.9%。2016年1-4月，夢(mèng)之藍(lán)收入同比增長(zhǎng)35.6%，占總收入的17.6%。公司認(rèn)為高增長(zhǎng)可歸因于過(guò)去五年精細(xì)的品牌運(yùn)營(yíng)和管理，且對(duì)此做法的長(zhǎng)期效果具有信心。
(4)
海之藍(lán)和天之藍(lán)2015年穩(wěn)步增長(zhǎng)，分別占總收入的30%以上和20%以上。對(duì)于新產(chǎn)品如微分子酒，管理層預(yù)計(jì)收入為人民幣3億元。
潛在影響
我們維持盈利預(yù)測(cè)和買(mǎi)入評(píng)級(jí)。我們?nèi)嗣駧?2.70元的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格仍基于18倍的市盈率乘以2020年預(yù)期每股盈利人民幣6.41元，并以8.7%的股權(quán)成本貼現(xiàn)回2016年。主要風(fēng)險(xiǎn):復(fù)蘇慢于預(yù)期;費(fèi)用上升令利潤(rùn)率承壓。
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