甘肅區(qū)域性白酒老大金徽酒近日因涉嫌業(yè)績造假成為**主角。5月15日晚間，針對媒體質(zhì)疑的業(yè)績報表問題以及上海證券交易所的致函問詢，金徽酒列出多項說明否認業(yè)績造假并保證前期信息披露真實。業(yè)內(nèi)人士分析認為，就目前態(tài)勢而言，媒體呈現(xiàn)的材料雖然采訪取材范圍不全，但并非空穴來風，同時金徽酒出具的業(yè)績數(shù)據(jù)雖然有理有據(jù)但仍有漏洞可循，雙方各執(zhí)一詞。
否認造假
5月15日晚間，金徽酒《關于上海證券交易所對公司相關媒體質(zhì)疑事項問詢函回復公告》，針對近日某業(yè)內(nèi)媒體質(zhì)疑公司業(yè)績造假言論，官方回應稱該內(nèi)容并不屬實，公司前期信息披露可確保真實準確，并將于5月18日復牌。
公告中針對銷售額問題金徽酒做出解釋稱，旗下經(jīng)銷商銷售實行“先款后貨”制以及“定期對賬制”，保證銷售收入真實實現(xiàn)。經(jīng)銷商向公司支付貨款時，除經(jīng)銷商對公賬戶付款外，還存在其股東、家庭成員、親屬或店員、分銷商直接向公司支付貨款的情形。而曝料媒體所采訪均為經(jīng)銷商部分經(jīng)營者，有意忽視經(jīng)銷商其他股東、家庭成員、親屬或店員、分銷商等名下付款及銷售情況，媒體報道信息鏈條不完整。
經(jīng)保薦機構北京卓緯律師事務所核查后認為，金徽酒經(jīng)銷商覆蓋甘肅省90%以上的市縣，多數(shù)經(jīng)銷商與該公司合作多年，主要客戶穩(wěn)定且銷售真實;主要客戶向公司采購產(chǎn)品已實現(xiàn)*終銷售，庫存不存在年底大量囤貨，也不存在次年大量退貨的情形。
此外，金徽酒出示2016年至2012年間該公司前五名客戶名稱及銷售情況顯示，該公司前五大客戶銷售金額總計分別為1.99億元、1.98億元、1.77億元、2.36億元、2.32億元;分別占比總業(yè)績15.62%、16.77%、17.51%、21.55%、 23.74%。同時金徽酒指出，經(jīng)銷商對外銷售量大面寬、渠道復雜，因此無法統(tǒng)計經(jīng)銷商向下銷售的具體金額。如果金徽酒發(fā)現(xiàn)經(jīng)銷商庫存高于核定常量，公司將不再收款發(fā)貨。目前通過定期盤點經(jīng)銷商庫存，上述經(jīng)銷商期末庫存合理，公司采購產(chǎn)品已實現(xiàn)*終銷售。
據(jù)了解，這并不是金徽酒**次做出回應。此前在5月12日該公司股價跌停之后，金徽酒向媒體出示2012-2016年繳納稅款證明函顯示，去年3月登陸上海A股的金徽酒2014-2016年3年納稅總額為10.045億元，2015年和2016年納稅增幅分別為15.98%和9.8%。5月15日上午，金徽酒再次發(fā)布關于股票停牌的提示性公告表示，公司股票于2017年5月15日停牌一天，旨在為按時回復上交所問詢并履行信息披露義務做準備。
數(shù)據(jù)被疑
近幾年，金徽酒作為甘肅優(yōu)質(zhì)上市酒企，市場占有率高，省內(nèi)地位強勢。據(jù)金徽酒2016年年報顯示，去年該公司實現(xiàn)營收12.77億元，同比增長8.02%;凈利潤收入2.18億元，同比暴漲31.62%。2011-2015年間，金徽酒分別實現(xiàn)銷售收入6.86億元、9.75億元、10.93億元、10.12億元、11.82億元。金徽酒作為區(qū)域性酒企，去年高凈利增長幅度排位上市酒企前五位，亮眼的業(yè)績引起業(yè)內(nèi)高度關注。
財報發(fā)布后，有媒體于5月12日對金徽酒招股說明書及歷年年報數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑。其中，著重提到金徽酒前五大客戶業(yè)績數(shù)據(jù)涉嫌造假。該媒體報道稱，金徽酒披露的歷年前五大客戶，多為甘肅省***貧困縣，其中不乏個體商戶。金徽酒稱經(jīng)銷商一年銷售收入達數(shù)千萬元。但有三家個體戶否認高業(yè)績，其中有兩家個體商戶指出，一年實際銷售收入才50萬元左右，經(jīng)銷商稅務銷售收入與金徽酒公告數(shù)據(jù)相差400多倍。
此事一經(jīng)報道后，金徽酒迅速被卷入**中心，如果該媒體報道屬實，金徽酒歷年財報造假，則將受到證監(jiān)會嚴懲，甚至會有強制退市的可能性。鑒于事態(tài)嚴重性，金徽酒隨即收到上海證券交易所《關于對金徽酒股份有限公司媒體報道事項的問詢函》。
作為“*年輕”的上市酒企，金徽酒在資本層面似乎多災多難。2014年4月，金徽酒**遞交招股說明書，但并未通過證監(jiān)會審核。2015年，金徽酒再次向上交所遞交申請，隨后**獲批，數(shù)天之后，證監(jiān)會宣布IPO暫停，金徽酒臨門一腳踏空。2016年3月金徽酒在上交所掛牌上市后，不到半年就因發(fā)行人在招股書封卷后擅自分紅高達5880萬元，遭證監(jiān)會行政監(jiān)管。
暗藏行規(guī)
目前，金徽酒已經(jīng)發(fā)聲，業(yè)內(nèi)聲音因此形成兩面派。除質(zhì)疑金徽酒造假外，另有分析稱，爆料媒體所調(diào)研金徽酒****來自于“納稅證明”，由于所屬區(qū)域稅收優(yōu)惠政策不同、統(tǒng)計口徑不同以及零售和團購的銷售模式不同，將直接影響到*終的銷售規(guī)模。因此，簡單的“由稅收倒推銷售額”的計算方式有失公允。
白酒營銷專家蔡學飛指出，爆料媒體呈現(xiàn)的新聞材料雖然采訪取材范圍不全，有夸大成份，但并非完全空穴來風，同時金徽酒所出具的業(yè)績數(shù)據(jù)雖然有理有據(jù)但仍有漏洞可循。金徽酒在公告中提到2012 年至 2016 年，公司前五大經(jīng)銷商銷售回款中經(jīng)銷商對公賬戶回款比例分別為 7.27%、1.69%、3.81%、25.77%、25.90%，其他回款皆為經(jīng)銷商股東、家庭成員、親屬或店員、分銷商直接支付貨款。值得一提的是，企業(yè)如果嚴格遵循財務制度，對**項越多越規(guī)范。
據(jù)了解，中國酒企大部分采用“先款后貨”的形式，但先款后貨在廠商交易中是存在變動性的。很多酒企為了在某個時間段做出漂亮的業(yè)績報表，會通過多種不同的方式利用經(jīng)銷商實現(xiàn)營收目標。比如，利用返利、支持政策等誘導經(jīng)銷商集中大額打款;利用廠家對核心產(chǎn)品的主導權，強制經(jīng)銷商打款;利用保證金制度，酒類大商在酒廠幾乎都有保證金，如果經(jīng)銷商不聽話，保證金就會被扣除。
蔡學飛認為，金徽酒雖然在官方回應中出具業(yè)績數(shù)據(jù)以及納稅證明，但并不意味著該企業(yè)不存在以上問題。同時，納稅證明只能說明企業(yè)交稅金額，并不能確定這些酒在這個結算周期內(nèi)*真實的生產(chǎn)和銷售。值得注意的是，很多人認為交稅越高，企業(yè)發(fā)展越好。但對部分酒企而言，這只是一種經(jīng)營策略。很多酒企為在短期內(nèi)充銷售額，提高品牌的影響力，會存在稅收與實際銷售額不符的情況。像金徽酒這樣正在向區(qū)域龍頭挺進的企業(yè)，為了保證高速增長，在財務和報表上進行相應的妥協(xié)并非沒有可能。
據(jù)了解，基于中國酒企特殊的經(jīng)銷商制度，變相做高業(yè)績并不是潛規(guī)則，而是行業(yè)里公開的規(guī)則。并且不得不承認的是，這種公開規(guī)則目前依然是中國酒企主流的控制市場的方法。